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Los mercados empiezan a descontar con fuerza una vistoria republicana

Por Diego Puertas

Publicación 15 julio 2024

Las acciones europeas registraron su segunda ganancia semanal consecutiva gracias a las optimistas primeras ganancias de la temporada y al optimismo de los inversores globales sobre una posible reducción de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre.

Así cerró la semana:

🟢​​​​​​ German DAX +1.48%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +1.45%

🟢​​​​  France’s CAC +0.63%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +2.06%

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una subida del 1.45% la semana, alcanzando sus niveles más altos en más de un mes.

Wall Street cerró las dos primeras semanas de julio muy positivas, como manda la estacionalidad.

🟢​​​​ S&P500 +0.86%

🟢​​​​ Dow Jones +1.59%

🔴​​​​ Nasdaq100 -0.30%

🟢​​​  Russell2000 +6.00%

El SPX, pese a que registró “turbulencias” en la semana.. Alcanzó 38 nuevos máximos históricos en el año 2024 y tuvo su mayor cierre semanal de la historia… Por encima de los 5600 puntos:

El NASDAQ cerró la semnaa en negativo tras la correción del jueves de las grandes tecnológicas:

Las 7 magníficas perdieron en su conjunto un 1.95% en la semana;

En favor de las pequeñas compañías… Fue la mejor semana del Russell 2000 desde noviembre de 2023, logrando cerrar en máximos desde enero de 2022:

Durante la semana se registró la mayor diferencia diaria entre el Russell 2000 y el NASDAQ 100 desde el año 2002:

Fuente: Desconocido

Fue la mejor semana para esta diferencia desde noviembre de 2020… Aunque es solo un destello en un cielo oscuro:

Fuente: Desconocido

La cesta de valores con “más cortos” de Goldman se disparó un 10%, su mayor alza desde diciembre de 2023.

Fuente: Desconocido

Evidentmente, fue una gran semana para la amplitud:

Aquí la semana del RSP frente al SPX:

Con el Real Estate siendo el sector estrella:

El porcentaje de valores por encima de la media de 200 es del 72%:

El porcentaje de valores por encima de la media de 50 es del 68%:

El porcentaje de valores por encima de la media de 20 es del 80%:

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron durante la semana, liderados por el extremo corto, en una confirmación de que las bajadas de tipos están próximas.

Primer dato del rendimiento a 2 años inferior al 4.5% desde febrero.

Y el rendimiento a 10 años por debajo del 4.20%:

La curva de tipos llegando a su nivel más desinvertido del año:

Divisas y materias primas

El dólar cayó por segunda semana consecutiva (la mayor caída en dos semanas desde diciembre), borrando todas las ganancias observadas desde las nóminas de junio,

El USDJPY registró su peor semana desde primeros de mayo, en lo que parece una nueva intervención para fortalecer su divisa.

El oro volvió a subir cerca de máximos históricos esta semana, cerrando la semana por encima de los $2400.

(OJO a como pueda afectar el atentado a Trump)

Los precios del petróleo terminaron la semana a la baja, despueés del alza del miércoles tras inventarios… Ya que el WTI rechazó los $83.50.

Efectos del intento de asesinato a Trump

Donald Trump sufrió un intento de asesinato el sabado a las 18:11 ET en Pensilvania, mientras celebraba un mitin.

Como el mismo aseguró a posteriori:

Me dispararon una bala que me atravesó la parte superior de la oreja derecha. Supe de inmediato que algo andaba mal porque escuché un silbido, disparos e inmediatamente sentí que la bala me atravesaba la piel. Hubo mucho sangrado, así que me di cuenta de lo que estaba sucediendo”.

Según el Servicio Secreto, el autor de los hechos, Thomas Matthew Crooks, de 20 años, de Bethel Park, Pensilvania. Crooks estaba escondido en el techo de una planta de fabricación a más de 130 yardas del escenario en Butler Farm Show Grounds.

Tanto el autor de los disparos como otro asistente al mitin, fallecieron. Además de Trump, hay otro herido grave.

Según las casas de apuestas, las probabilidades de que Trump gane las elecciones, se han “disparado”:

¿Qué significa que el mercado descuente una victoria de Trump?

Si es reelegido en noviembre, Donald Trump será el único presidente, además de Grover Cleveland, en ocupar dos mandatos no consecutivos en la Casa Blanca. Para los inversores, Cleveland no sería un buen precedente:

Durante su primer mandato, el mercado de valores estadounidense tuvo una rentabilidad del 43%, pero su segundo mandato comenzó con el pánico de 1893 y una caída de la renta variable del 27%, y terminó con una rentabilidad total de cuatro años del -4%.

De cara al día de las elecciones de 2024, la atención de los inversores se centra en tres palancas políticas:

  1. Aranceles y política comercial,
  2. Política fiscal e impositiva,
  3. Regulación.

La implementación de los aranceles propuestos por Trump probablemente impulsaría las acciones con ingresos nacionales y cadenas de suministro en relación con sus pares expuestos internacionalmente.

Desde una perspectiva macro, los aranceles generarían un lastre modesto para el crecimiento del PIB estadounidense y al mismo tiempo impulsarían la inflación.

Los aranceles fortalecerían al dólar y crearían un lastre económico mayor en Europa que en Estados Unidos, lo que respaldaría aún más el desempeño de las acciones estadounidenses orientadas al mercado interno frente a aquellas con altos ingresos fuera de Estados Unidos.

Se piensa que podría haber también un viento de cola para las acciones expuestas a la actividad de las pequeñas empresas si Trump gana. En las cinco elecciones presidenciales de los últimos 20 años, la confianza de los directores ejecutivos, el sentimiento de los consumidores y, en particular, el optimismo de las pequeñas empresas han cambiado más favorablemente en respuesta a las victorias republicanas que a las demócratas. En la medida en que la mejora del sentimiento conduzca a un aumento del gasto y la inversión, una victoria de Trump podría impulsar las perspectivas de ganancias de algunas empresas incluso sin cambios sustanciales en las políticas.

Muchos inversores consideran que las empresas de pequeña capitalización son una posible “operación Trump”.

Las empresas de pequeña capitalización tienden a ser muy sensibles al entorno de crecimiento económico de Estados Unidos y obtuvieron mejores resultados tras la elección de Trump en 2016.

Sin embargo, sus balances relativamente débiles y su baja rentabilidad también han aumentado su sensibilidad al entorno de tipos de interés. Para que las empresas de pequeña capitalización obtengan mejores resultados, la política posterior a las elecciones tendría que mejorar significativamente las perspectivas de crecimiento económico y de las ganancias sin ejercer una presión al alza sobre los tipos.

Otro punto que se fortalecería bajo un mandato republicano, serían las fusiones y adquisciones.

Independientemente del resultado de las elecciones, las acciones suelen tener dificultades en las semanas previas al día de las elecciones, pero luego experimentan un fuerte repunte a medida que se resuelve la incertidumbre.

Y si hablamos de las pequeñas compaías, la segunda quincena de julio y primera de agosto, estacionalmente no son los mejores periodos:

Un punto relevante es el mercado de Renta Fija… Y más concretamente el tramo largo de los rendimientos, muy ligado a la deuda… Los mayores tenedores de deuda estadounidense son Japón y China.

El primero debido a su debilitada divisa, quizás no esté en el mejor momento para demandar deuda estadounidense….

Pero el segundo, se podría ver más afectado por una victoria de Trump y demandar menos deuda:

Lo que ejercería mayor presión a la baja para los bonos a largo plazo (rendimiento elevados).

No es nada nuevo, tras el debate electoral de las últimas semanas ya se vio un repunte del tramo largo. Esto hará que las curvas de tipos que tantos meses lleven invertidas, se desinviertan de forma rápida en cuanto inicien las bajadas de tipos.

De hecho, la curva 2-30 años ya casí esta:

Fuente: Desconocido

De momento la única certeza que tenemos es la del mercado cripto, único mercado abierto, donde Bitcoin subio un 3% en las horas posteriores.

Trump es el candidato más PROBitcoin, por lo que si aumentan las probabilidades de su victoria, tiene sentido que el Bitcoin suba.

Para la semana:

En Japón

🌶️🌶️🌶️ Inflación al consumidor (viernes): Se epera que el dato interanual sea de 2.8%, superior al objetivo de 2% y alimentando las expectativas de endurecimiento monetario por parte del BOJ. Se espera que el dato subyacente sea de 2.7%.

En China

🌶️🌶️🌶️ Precios de la vivienda (lunes): Se espera una caída del 4.1% interanual, extendiendo la caída de 3.9% del mes anterior.

🌶️🌶️🌶️ Crecimiento económico interanual (lunes): Se espera que se mantenga el crecimiento económico por encima del 5% interanual en julio.

🌶️🌶️🌶️ Ventas Minoristas (lunes): Se espera que las ventas minoristas interanuales aumenten un 3.2% interanual, ligeramente menos que el 3.7% que aumentó el mes anterior.

En Reino Unido

🌶️🌶️🌶️ Inflación al consumidor (miércoles): Se espera que la tasa interanual se mantenga en el 2%, lo que sería un gran logro, teniendo en cuenta que el efecto base lo está comparando con el pico de ciclo. El dato subyacente se espera que se mantenga en el 3.5%

🌶️🌶️ Tasa de desempleo (jueves): Se espera un dato de 4.4%, igual que el último registrado.

🌶️🌶️ Ventas minoristas (viernes): Se espera que el dato intermensual sea de -0.4%, una gran caída respecto al +2.9% que se registró el mes anterior.

En Eurozona

🌶️🌶️ Sentimiento económico ZEW alemán (martes): Se espera que sea inferior al 47.5 registrado el mes anterior.

🌶️🌶️🌶️ Inflación final Eurozona (miércoles): Se espera que la tasa de inflación sea del 2.5%, mientras que la subaycente se mantenga en el 2.9%.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de interés del BCE (jueves): Se espera que se mantengan los tipos de interés en el 4.25%. Atentos a los comentarios de Lagarde.

En Estados Unidos

🌶️🌶️🌶️ Comentarios de Powell (lunes)

🌶️🌶️🌶️ Ventas minoristas (martes): Se espera que muestren un crecimiento intermensual nulo, evidenciando un mes más la debilidad del consumidor.

🌶️🌶️ Permisos de construcción y viviendas iniciadas (miércoles): Se esperan datos muy en linea con los últimos registrados, incluso algo superiores.

🌶️🌶️🌶️ Peticiones de subsidio (jueves): Se espera que el dato inicial se mantenga por debajo de las 225K, una vuelta a la normalidad tras los datos de junio… Mientras que las peticiones continuas se espera que se mantengan en máximos de noviembre de 2021.

🌶️ Datos adelantados de The Conference Board (jueves): Se espera que vuelva a salir un dato negativo, de -0.3%.

🌶️🌶️ Comentarios de Williams, vicepresidente de la Fed (viernes)
🌶️🌶️ Comentarios de Bostic, Miembro de la Fed (viernes)

Resultados empresariales

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