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Máximos antes del vencimiento

Por Diego Puertas

Publicación 20 septiembre 2024

Las acciones europeas se dispararon el jueves después de que la Reserva Federal de EE. UU. anunciara un recorte de tasas de 50 puntos básicos y señalara que futuras flexibilizaciones serían medidas, lo que aumentó las esperanzas de un aterrizaje suave para la economía estadounidense.

🟢​​​​​​ German DAX +1.55%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +1.38%

🟢​​​​  France’s CAC +2.29%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +0.80%

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una subida del 1.4%, su nivel de cierre más alto en más de dos semanas.

Cierra Wall Street con una clara explosión al alza. El mercado de valores estuvo en alza tras el recorte de 50 puntos básicos y el inicio del ciclo de flexibilización, con el sector tecnológico a la cabeza.

🟢​​​​ S&P500 +1.70%

🟢​​​​ Dow Jones +1.26%

🟢​​​​ Nasdaq100 +2.56%

🟢​​​  Russell2000 +2.10%

El rally fue generalizado y más de 375 valores subieron en el día en el S&P, lo que llevó al principal índice a marcar un nuevo máximo histórico y superar los 5700 puntos.

La mesa de operaciones de Goldman señaló que los volúmenes aumentaron un 20% hoy frente al promedio móvil de 20 días, y los ETFs capturaron cerca del 33% del total. Sin embargo, resaltaron que la liquidez en la parte superior del libro se destaca como extremadamente pobre, con un -60% frente al promedio móvil de 20 días.

La canasta de acciones Mag7 volvió a subir hasta alcanzar máximos históricos hoy.

Fuente: ZeroHedge

Sin embargo, el ETF MAGS, aun se encuentra lejos de ellos:

Las acciones más vendidas en corto subieron en la apertura, pero se mantuvieron estables durante el resto del día.

Fuente: ZeroHedge

Impulsando al Russell 2000 a los máximos de julio:

Todo está pendiente del vencimiento de mañana, que se espera frene este movimiento tan fuerte al alza.

 

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estuvieron mixtos hoy, con el extremo corto cayendo y el largo subiendo.

Fuente: ZeroHedge

El diferencial 2s10s ahora está en su nivel más alto desde junio de 2022, notablemente invertido.

Fuente: ZeroHedge

 

Divisas y materias primas

El dólar se movió de manera volátil hoy, para cerrar sin cambios, pendiente de lo que pueda hacer el BOJ.

El oro volvió a subir a máximos históricos.

Los precios del crudo continuaron su recuperación y el WTI superó los 72 dólares.

Bitcoin también subió hoy, probando un máximo de un mes en $64,000, justo en su 200 DMA.

 

Nuevos máximos históricos, antes del vencimiento

Es un mercado muy volatil, en cualquier dirección, lo que estamos viendo durante el último mes y medio…

Con movimientos rápidos e incluso impredecibles, movidos en grandes ocaciones por el flujo de opciones a vencimiento diario.

Por más que pueda haber grandes liquidaciones a corto plazo, y que haya que ser precavido ante ellas, sobre todo hasta las elecciones lo cierto es que tras la primera bajada de tipos, el comportamiento ha sido bueno siempre y cuando no haya recesión… Y la verdad es que al menos para este año, no la va a haber.

Y sobre todo sobre todo… Si no hay recesión las pequeñas compañías aquí deberían de ser el caballo ganador.

Fuente:Bloomberg

En los últimos 40 años, la Fed ha bajado los tipos 12 veces con el S&P 500 a menos de un 1% de un máximo histórico. El mercado subió un año después las 12 veces, con una rentabilidad media de alrededor del 15%

Fuente: Bloomberg

Este viernes será la mayor expiración de opciones de septiembre registrada, impulsada por los altos volúmenes de opciones de índices y ETF.

Se estima que más de 4.5 billones de dólares en exposición nocional de opciones expirarán este viernes, incluyendo 605 mil millones de dólares en opciones de acciones individuales.

Aunque esto establecerá un nuevo récord para una expiración de septiembre, es más pequeño que las otras expiraciones trimestrales de 2024.

Según Goldman, los dealers (intermediarios) perdieron una gran cantidad de gamma de SPX de un día para otro. La caída de un día fue de -$3.6 mil millones.

Hoy, la posición de gamma de los intermediarios en SPX era negativa a la apertura, algo que no se ha presenciado NUNCA con las acciones en máximos (generalmente ha sido el caso en mínimos locales en lo que va del año)…

Esto está exagerando la acción del precio, mientras que antes actuaba más como una banda elástica alrededor de él. Esto debería explicar parte de la acción de precios más “liberada” que estamos viendo hoy en comparación con ayer.

Los operadores tienen posiciones largas en opciones de compra del SPX y que los distribuidores tienen que comprar acciones si/cuando los precios suben. Esto mantiene alta la volatilidad.

Creemos que hoy es probable que los traders comiencen a vender opciones call en este repunte con precios de ejercicio >5.750/5.800, lo que debería formar una gamma positiva.

En el futuro, esa gamma positiva ofrecería cierta estabilidad a estos nuevos precios máximos históricos del SPX.

Por lo tanto, el OPEX del viernes/lunes podría provocar que se estanque parte de este feroz impulso alcista.

SpotGamma

 

 

Para hoy…

En Japón

🌶️🌶️🌶️ Inflación (viernes): Se espera un dato de crecimiento interanual del 3%, superior al 2.8% anterior.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos del BoJ (viernes): Se espera que no haya subidas de tipos, pero hay continuas filtraciones en una dirección y otra.

En Reino Unido

🌶️🌶️ Ventas minoristas (viernes): Se espera un auemnto intermensual del 0.3%

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