Área privada
Volver al Blog
Ciclo de Bonos

¿Qué son los bonos off-the-run?

Por Penélope Figueiredo

Publicación 26 agosto 2026

Los bonos off-the-run son emisiones anteriores de deuda pública que siguen negociándose, pero que ya no son la emisión más reciente para un determinado vencimiento.

El término se utiliza sobre todo en el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos (Treasuries) y es habitual encontrarlo en prensa financiera y entre inversores profesionales. Entenderlo es sencillo y ayuda a explicar por qué dos bonos del mismo Estado y con vencimientos muy parecidos pueden tener precios y rentabilidades diferentes.

 

¿Qué significa off-the-run?

Imaginemos que el Tesoro de Estados Unidos emite un nuevo bono a 10 años.

Ese nuevo bono pasa a ser el Treasury a 10 años on-the-run, es decir, la emisión más reciente.

El bono a 10 años que anteriormente ocupaba ese lugar sigue existiendo y negociándose, pero pasa a considerarse off-the-run.

En pocas palabras:

  • On-the-run: la emisión más reciente.
  • Off-the-run: una emisión anterior que continúa negociándose.

Qué son los bonos off-the-run

 

🦬¿Te gustaría probar BisonTrade?

Solicita una cuenta demo sin compromiso y conoce nuestros servicios con una entidad española con más de 10 años de experiencia.

Solicitar cuenta demo

 

¿Cómo se traduce off-the-run al español?

No existe una traducción al español tan extendida como el término inglés.

Una forma sencilla de explicarlo en España sería “bonos de emisiones anteriores”. Aun así, en el mercado financiero se suele mantener el término off-the-run.

Esta expresión forma parte desde hace décadas de la jerga del mercado de deuda estadounidense, aunque no existe una fecha concreta generalmente aceptada como el inicio de su uso.

 

¿Por qué pueden ofrecer más rentabilidad?

La principal diferencia suele estar en la liquidez.

Los bonos on-the-run concentran normalmente más operaciones porque son la referencia más reciente del mercado. Los off-the-run suelen negociarse menos y, por ello, pueden cotizar a un precio algo inferior y ofrecer una rentabilidad algo superior.

Esto no significa necesariamente que tengan más riesgo de crédito: ambos pueden ser deuda del mismo Tesoro estadounidense. La diferencia está principalmente en la liquidez y en cómo los valora el mercado.

 

Un ejemplo rápido

Tenemos dos bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años:

Bono A: acaba de emitirse y tiene mucha negociación → on-the-run.

Bono B: pertenece a una emisión anterior y tiene menos negociación → off-the-run.

Cuando aparece una nueva emisión, el bono anterior no desaparece. Simplemente deja de ser la referencia más reciente.

COMENTAR

0 comentarios

Enviar un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

CUENTA DEMO
HAZTE CLIENTE

Ninguna información aquí expresada debe interpretarse como una recomendación, asesoramiento en materia de inversiones, ni un análisis financiero ni como otra forma de recomendación general o relativa a operaciones sobre valores o instrumentos financieros. Asimismo, nada publicado en esta web debe considerarse como una oferta de compra, venta, suscripción o negociación de valores o de otros instrumentos por parte de la entidad. La información recogida en dichos contenidos se ha elaborado sin sujeción a las disposiciones normativas orientadas a promover la independencia de los informes de inversiones y sin que exista prohibición alguna que impida la negociación antes de la difusión de esta información. BisonTrade* no garantiza la integridad, veracidad o exactitud de la información y no debe confiarse en ella como si lo fuera. BisonTrade no tiene obligación de actualizarla, modificarla o corregirla con periodicidad alguna para informar al receptor de cualquier cambio en los contenidos. Los potenciales inversores deben adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que consideren necesario ya que las opiniones, criterios o los valores o instrumentos financieros citados en este documento pueden no ser adecuados a sus circunstancias personales y a sus objetivos concretos de inversión, su posición financiera o patrimonial, su perfil de riesgo y/o su clasificación como inversor e incluso ser contrarios a sus intereses.

Ni BisonTrade, ni sus profesionales, representantes o asesores responderán en forma alguna de daños que se deriven de la lectura, interpretación y empleo de los contenidos publicados en la web. El lector es el único responsable de su interpretación, uso o decisiones de inversión. Derechos reservados: Todos los derechos de propiedad intelectual e industrial de estas páginas y los materiales en ellas publicados son titularidad de Miralta Finance Bank S.A. Igualmente, todos los nombres comerciales, marcas o signos distintivos de cualquier clase contenidos en esta sección están protegidos.

*BisonTrade es la marca comercial con la que Miralta Finance Bank S.A. opera su bróker online.

Te puede interesar