Las bolsas arrancan la semana con tono positivo y aparente calma, pero el calendario macro y corporativo invita a no bajar la guardia. Europa marca nuevos máximos históricos mientras Wall Street recupera tracción, en un contexto de rotación sectorial, movimientos relevantes en renta fija y señales crecientes de tensión en divisas y materias primas. Una semana intensa que puede poner a prueba la tranquilidad del mercado.

En Europa

Las acciones europeas subieron el lunes hasta un máximo histórico de cierre, siguiendo el rebote global de la renta variable tras la venta masiva de la semana pasada, mientras los inversores centraban su atención en los resultados empresariales y en la actividad de fusiones y adquisiciones, incluyendo los sólidos resultados del segundo mayor banco de Italia, UniCredit.

🟢​​​​​​ German DAX +1.19%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +0.70%

🟢​​​​  France’s CAC +0.60%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +1.40%

El índice paneuropeo STOXX 600 avanzó un 0,7%, hasta 621,41 puntos.

Fuente: Diego Puertes

En Wall Street

Los futuros ya cotizaban en verde, quizás tras la victoria de Takaichi en Japón.

🟢​​​​ S&P500 +0.47%

🟢​​​​ Dow Jones +0.04%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.77%

🟢​​​  Russell2000 +0.00%

Fue una sesión muy sólida, con mayores ganancias en las industrias más debilitadas, como el software o la ciberseguridad.

Fuente: Diego Puertes

El Nasdaq volvió a superar su media móvil de 100 días.

Fuente: Diego Puertes

La mesa de operaciones de Goldman Sachs indicó que fue una sesión mucho más tranquila para comenzar la semana, con todos los principales índices estadounidenses al alza: NDX > RTY > SPX. La amplitud estuvo equilibrada, con unos 250 valores al alza y a la baja durante la jornada.

Con los Magníficos liderando:

Fuente: Diego Puertes/ZeroHedge

Los valores TMT de gran capitalización lideraron la tendencia (NVDA, MSFT, AVGO, META, ORCL). Aun así, siendo realistas, en el resto de clases de activos el movimiento fue en gran medida una extensión de lo visto el viernes.

Las acciones más vendidas en corto subieron más del 11% desde los mínimos del viernes, borrando todas las pérdidas de la semana pasada. Los fondos de cobertura siguen protagonizando la mayor venta corta nocional semanal en una sola acción desde 2016.

Fuente: Diego Puertes/ ZeroHedge

MSFT se benefició de que Sam Altman informara a sus empleados de que ChatGPT ha vuelto a superar el 10% de crecimiento mensual y de que la compañía planea lanzar un nuevo modelo dentro de ChatGPT esta misma semana, según CNBC.

Fuente: Diego Puertes /ZeroHedge

El SPX vuelve a tener en la mira los 7.000 puntos:

Fuente: Diego Puertes

Renta fija

Los bonos del Tesoro se vendieron a pesar del repunte de las acciones y de la enorme oferta de bonos de Alphabet, ampliada a 20.000 millones de dólares, con un comportamiento peor de lo esperado en el tramo largo de la curva.

Fuente: Diego Puertes/ ZeroHedge

Divisas y materias primas

El dólar cayó considerablemente en la sesión:

Fuente: Diego Puertes

Las materias primas subieron, lideradas por la plata y, en menor medida, por el oro, el cobre y el platino,

Fuente: Diego Puertes

con el oro de nuevo por encima de los 5.000 dólares.

Fuente: Diego Puertes

Bitcoin estuvo inestable, pero logró volver a situarse por encima de los 71.000 dólares.

Fuente: Diego Puertes

Los precios del petróleo subieron ligeramente después de que Estados Unidos aconsejara a los barcos mantenerse alejados de las aguas iraníes al navegar por el Estrecho de Ormuz.

Fuente: Diego Puertes

Comentarios de acciones

• Kroger (KR): Planea nombrar al exejecutivo de Walmart, Greg Foran, como su próximo CEO.
• Kyndryl Holdings (KD): No cumplió con el BPA (EPS), reveló debilidades en los controles internos, presentó un formulario 10-Q fuera de plazo y anunció cambios en la dirección financiera (CFO).
• Nexstar (NXST), Tegna (TGNA): Trump expresó su apoyo a una posible fusión entre Nexstar y Tegna.
• Eli Lilly (LLY): Adquirirá Orna Therapeutics en una transacción valorada en 2.400 millones de dólares.
• Block (XYZ): Recortará hasta un 10 % de su plantilla como parte de un plan más amplio de eficiencia y reestructuración del negocio.
• Meta (META): La Comisión Europea ha notificado a META la posible adopción de medidas provisionales para revertir la exclusión de asistentes de IA de terceros en WhatsApp.
• Cleveland-Cliffs (CLF): Ingresos por debajo de lo esperado.
• Becton, Dickinson (BDX): Métricas del 4T sólidas, pero revisó a la baja de forma significativa su previsión de beneficios para el ejercicio completo.
• Hims & Hers Health (HIMS): Dejará de vender una versión “copiada” del medicamento para la pérdida de peso Wegovy de Novo Nordisk.

Cambios Políticos

La primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, consiguió un triunfo electoral histórico, logró la mayor victoria de posguerra para un solo partido en una elección general en Japón, una transformación extraordinaria de la suerte para un partido que estaba contra las cuerdas el verano pasado.

El PLD obtuvo una mayoría absoluta de dos tercios en la cámara baja, compuesta por 465 escaños.

El mandato de Takaichi de impulsar planes de gasto audaces reactivó la llamada operación Takaichi, impulsando las acciones y lastrando los bonos.

El índice Nikkei 225 llegó a subir un 5,7%, su mayor alza desde abril, mientras que el rendimiento del bono de referencia a 10 años se disparó hasta el 2,275%

Fuente: Diego Puertes

Bonos de EEUU y China

Los reguladores chinos han ordenado a los principales bancos limitar nuevas compras de Treasuries estadounidenses y reducir posiciones grandes ya existentes, citando riesgo de concentración y volatilidad de mercado, según personas familiarizadas con el asunto.

La directriz, transmitida verbalmente en las últimas semanas, no se aplica a las tenencias oficiales del Estado chino. Los funcionarios enmarcaron la medida como diversificación de riesgos, y no como una decisión geopolítica ni como una duda sobre la solvencia crediticia de EE. UU., y no fijaron objetivos ni plazos concretos.

Los precios de los Treasuries cayeron tras conocerse la noticia, lo que impulsó al alza las rentabilidades, mientras que el dólar se debilitó ligeramente. Los bancos chinos mantenían alrededor de 298.000 millones de dólares en bonos denominados en dólares a septiembre, aunque no está claro qué parte corresponde a Treasuries.

El Banco Popular de China y la Administración Nacional de Regulación Financiera declinaron hacer comentarios.

Estas noticias provocan venta de dólares… El índice DXY cae un 0.8%

Fuente: Diego Puertes

El supuesto “declive del dólar” comenzó hace más de una década, y se aceleró a medida que avanzaba la guerra de Ucrania en 2022, cuando la militarización del dólar estadounidense provocó una huida del dólar -es decir, una desdolarización- por parte de cualquier régimen que estuviera preocupado de poder estar en el lado receptor de las sanciones de SWIFT.

Pero lo que quizás sea mucho más notable es que, como demuestra Socgen, desde 2024, esta desdolarización no ha beneficiado a ninguna de las principales monedas de reserva, como cabría esperar en un mundo fiduciario donde la pérdida de una moneda representa la ganancia de otra.

En cambio, la proporción del oro en la clasificación del FMI ha aumentado.

Las tenencias extranjeras de bonos del Tesoro de EE. UU. aumentaron hasta un récord de 9,4 billones de dólares en noviembre, más de 500.000 millones por encima de hace un año, según los últimos datos oficiales.

Las tenencias totales de bonos del Tesoro de EE. UU. por parte del Estado y el sector privado de China han descendido de forma constante durante la última década. Antaño el mayor acreedor del Estados Unidos, China fue superada por Japón en 2019 y por el Reino Unido el año pasado. Las reservas del país asiático casi se han reducido a la mitad desde el máximo de 2013, cayendo hasta 683.000 millones de dólares en noviembre, el nivel más bajo desde 2008.

Algunos analistas señalan que el descenso real podría ser menor, ya que Pekín podría haber trasladado parte de sus tenencias a cuentas de custodia en Europa. Bélgica —cuyas cifras incluyen cuentas de custodia chinas, según analistas de mercado— ha visto cuadruplicarse sus tenencias de Treasuries desde finales de 2017 hasta 481.000 millones de dólares.

Para la semana

Semana intensa…

Fuente: Diego Puertes

Asia

🌶️🌶️🌶️ Inflación de China (miércoles): Se espera un dato de crecimiento intermensual del 0.4%.

Reino Unido

🌶️🌶️🌶️ PIB anual de 2025 (jueves): Se espera un dato de 1.2%.

Estados Unidos

🌶️🌶️ Ventas minorsitas (martes): Se espera un dato de 0.5% de crecimiento intermensual.

🌶️🌶️🌶️ Nóminas no agrícolas y tasa de desempleo (miércoles): Se espera un dato de entre 40K y 70K, el consenso está muy dividido. La tasa de desempleo se espera que pueda subir al 4.5%.

🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 235K para las iniciales y 1844K para las secundarias, todo en linea con el último repunte.

🌶️🌶️ Venta de viviendas de segunda mano de enero (jueves): Se espera un dato de 4.2M, una caída del 3.4%.

🌶️🌶️🌶️ Inflación (viernes): Se espera un dato de 0.1% para el general y 0.2% para el subyacente. Dejaría las tasas en el 2.4% y 2.5% respectivamente.

Earnings