Los mercados vivieron otra jornada marcada por el conflicto en Oriente Medio y, sobre todo, por el comportamiento del petróleo. Mientras en Europa los inversores apostaron con fuerza por un posible final cercano del conflicto, impulsando un rally generalizado en las bolsas, en Wall Street predominó la cautela ante los mensajes contradictorios que siguen llegando desde el frente geopolítico.

En Europa

Las acciones europeas registraron el martes su mayor subida en un solo día desde abril del año pasado, después de que los mercados globales apostaran a que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, pondría fin pronto a la guerra entre EE. UU., Israel e Irán, lo que mejoró el sentimiento de los inversores y provocó un rally generalizado.

🟢​​​​​​ German DAX +2.39%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +1.88%

🟢​​​​  France’s CAC +1.79%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +3.05%

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una subida del 1,9%, tras haber terminado el lunes en su nivel más bajo en más de dos meses.

Fuente: Diego Puertas

En Wall Street

Hubo muchos titulares que siguen desconcertando a los inversores. ¿El conflicto va a acabar pronto o se está intensificando? Los de un lado dicen una cosa y los del otro otra. Y los inversores, en medio, dudan.

🔴​​​​ S&P500 -0.21%

🔴​​​​ Dow Jones -0.07%

🔴​​​​ Nasdaq100 -0.04%

🔴​​​  Russell2000 -0.22%

Aun así, viendo que se han aguantado los rebotes de ayer, todo hace pensar que el mercado está descontando que el conflicto no será muy largo.

El SPX de momento sigue frenado en los 6800 puntos:

Fuente: Diego Puertas

La correlación de 10 días del S&P 500 con los futuros del WTI (un periodo que cubre el inicio de los ataques a Irán a finales de febrero) alcanzó el nivel más negativo desde finales de septiembre. Y ya sabes que la volatilidad ahora mismo está en el petróleo.

La debilidad del software regresó hoy (aunque encontró algo de soporte) y quizá mañana se vea impulsado por los resultados de Oracle.

Fuente: Diego Puertas

Los semiconductores y telecomunicaciones volvieron a liderar, cerrando ambos en positivo.

La liquidez se mantiene relativamente baja, con el tope de cartera en 4,53 millones de dólares, un 25% menos que la media móvil de 20 días. El volumen del mercado también se redujo un 25% respecto a esa misma media.

Fuente: Diego Puertas

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron, con el tramo largo comportándose peor, y con una subasta a 3 años bastante débil.

Fuente: Diego Puertas /ZeroHedge

Divisas y materias primas

El dólar volvió a bajar hoy, aunque rebotó ante el caos del crudo.

Fuente: Diego Puertas

El oro volvió a subir por encima de los 5.200 dólares, pero terminó cayendo hacia el final de la sesión por la volatilidad del petróleo.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin volvió a subir hasta casi 72.000 dólares antes de retroceder y encontrar soporte en 70.000 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Al final, el WTI cerró alrededor de los 85 dólares, por debajo del cierre de ayer, aunque su volatilidad se disparó por todos los comentarios y titulares del conflicto.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Nvidia (NVDA) está preparando una plataforma de agentes de IA de código abierto llamada NemoClaw.
• Apple (AAPL) aumentó la producción de iPhone en India aproximadamente un 53% en 2025, hasta 55 millones de unidades, y ahora fabrica cerca del 25% de sus iPhones allí.
• BioNTech (BNTX) dijo que sus cofundadores abandonarán la compañía para crear una nueva empresa independiente antes de finales de 2026.
• Kohl’s (KSS): ingresos por debajo de lo esperado, al igual que el punto medio de su previsión de beneficios para el año fiscal.
• TSMC (TSM): ingresos de enero y febrero +30% interanual, impulsados por la demanda de infraestructura de IA antes del conflicto en Oriente Medio.
• Hewlett Packard Enterprise (HPE): el beneficio superó las estimaciones y elevó las previsiones de ingresos del negocio de redes, impulsado por un fuerte aumento en pedidos de servidores de IA por parte de empresas; sin embargo, los ingresos trimestrales no alcanzaron las estimaciones.
• Bunge (BG) anunció un programa de recompra de acciones por 3.000 millones de dólares.
• Qualcomm (QCOM) fue rebajada por BofA a “Underperform” desde “Neutral”.
• Rivian Automotive (RIVN) fue mejorada por TD Cowen a “Buy” desde “Hold”.
• Boeing (BA) afirma que fallos en el cableado ralentizarán algunas entregas del 737 MAX, según el WSJ. No obstante, mantiene su objetivo de entregar 500 aviones 737 MAX este año.
• Salesforce (CRM) planea emitir hasta 25.000 millones de dólares en bonos para financiar recompras de acciones.

Conflicto de Irán y Petróleo

Fue otro día de montaña rusa TOTAL. Estos son los titulares que han movido el petróleo. Por cierto, ignorando por completo los titulares de Irán:

• Positivos (a la baja):
  • Trump, dijo que la guerra podría terminar pronto y que cree que el conflicto está prácticamente concluido, ya que Irán no tiene marina, ni comunicaciones, ni fuerza aérea. Además, añadió que EE. UU. está “muy por delante” del calendario inicial que estimaba una duración de 4-5 semanas.
  • Miembros del G7 insinuan fuertemente que una liberación del SPR podría ser inminente: El director de la AIE, Fatih Birol, dijo que después de que la AIE organizara una reunión de ministros de energía del G7, presidida por el ministro Roland Lescure de Francia, sobre la situación actual del mercado de petróleo y gas, esta noche habría una “reunión extraordinaria de los gobiernos miembros de la AIE más tarde hoy para evaluar las condiciones del mercado”.
  • La Marina de EE. UU. escoltó un petrolero a través del Estrecho de Ormuz, dice el secretario de Energía.
• Negativos (al alza):
  • El ejército estadounidense no ha escoltado ningún barco a través del estrecho de Ormuz hasta ahora, según informa un funcionario estadounidense a REUTERS. (Opinión: Parece que estan haciendo todo lo posible (e imposible) para que el petroleo caiga… De momento, lo estan consiguiendo.)
  • La inteligencia estadounidense indica que Irán se prepara para desplegar minas navales en el estrecho de Ormuz utilizando pequeñas embarcaciones con dos o tres minas cada una. Se estima que el arsenal iraní oscila entre 2.000 y 6.000 minas de origen iraní, chino y ruso, lo que representa una amenaza potencial para la navegación en esta importante vía fluvial. – REPORTERO DE CBS NEWS EN X.

• • Por segundo día consecutivo, los líderes del G-7 intentaron presionar a la baja los precios del crudo con titulares sobre una “reunión de emergencia” para discutir una posible liberación de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) con el fin de contener los precios del crudo Brent y WTI. Sin embargo, al final de la tarde en Nueva York, el Financial Times informó que la Agencia Internacional de la Energía (AIE) había concluido la reunión sin haber tomado una decisión sobre una liberación coordinada de las reservas de crudo.

Fuente: Diego Puertas / ZeroHedge

Aquí nadie se fia… Aunque los precios del crudo retroceden y los spreads del Brent se relajan, el mercado de opciones sigue posicionándose para un petróleo más alto.

Los traders están pagando la mayor prima en años por opciones call sobre futuros del WTI en comparación con las puts, una señal clara de que los inversores ven mayor riesgo de una subida brusca del precio que de una caída.

Fuente: Diego Puertas

El software tuvo otra sesión horrible:

Fuente: Diego Puertas

El 23 de febrero, los rendimientos de los últimos 100 días de las acciones de software alcanzaron un mínimo desde 2010, con una caída del -33,7 %. Esto marcó un movimiento de entre 3 y 4 sigmas y, por lo tanto, fue altamente significativo estadísticamente. Las acciones de software han subido un 14 % desde su mínimo del 23 de febrero.

Fuente: Diego Puertas

El IGV está altamente concentrado: sus 10 posiciones principales representan casi dos tercios (61 por ciento) del fondo, frente a poco más de un tercio en el caso del S&P 500 (38 por ciento en sus 10 posiciones más grandes).

Fuente: Diego Puertas

MSFT se cotiza a alrededor de ~20x el P/E GAAP de 2027 y ahora está en/cerca del mínimo en más de 5 años en relación con el mercado.

Mientras tanto los semis… Vuelven a liderar:

Fuente: Diego Puertas

En cuanto al mercado más general:

La correlación de 10 días del S&P 500 con los futuros del WTI (un período que cubre el inicio de los ataques a Irán a fines de febrero) alcanzó el nivel más negativo desde fines de septiembre.

La reacción del mercado de volatilidad a las operaciones de ayer sugiere una desinversión significativa de coberturas, escribe el gurú de volatilidad de Goldman, Garrett. Los inversores vendieron protección en gran medida, lo que llevó a uno de los mayores rendimientos inferiores en volatilidad implícita (ajustada al delta) en más de dos años

Fuente: Diego Puertas

Aunque se esté descontando un final… Eso tiene muchos riesgos:

El VVIX, en torno a 116, representa una situación de calma en los mercados. El VIX, en 22,5, tampoco.

Fuente: Diego Puertas

Para hoy

Estados Unidos (cambio de hora)

🌶️🌶️🌶️ Inflación (miércoles): Wall Street ve que la inflación, medida por el IPC (CPI), se mantuvo lateral en febrero y cerca de las tasas interanuales más bajas de los últimos cinco años.

Dice Timiraos: Al menos hasta abril, cuando las distorsiones en la recopilación e imputación de datos provocadas por el cierre del gobierno en octubre podrían deshacerse por completo.

Earnings