La Fed ya ha movido ficha. La Reserva Federal ha subido los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el rango del 3,75%-4,00%, en un movimiento ampliamente esperado por el mercado. Ahora la pregunta cambia: ¿qué viene después?

Wall Street ha respondido con fuerza. El S&P 500 recuperó los 7.600 puntos, el Nasdaq avanzó un 1,73% y el VIX cayó hasta la zona de 15 puntos. Al mismo tiempo, los bonos a largo plazo encontraron algo de alivio y el petróleo retrocedió, aunque el WTI continúa por encima de los 100 dólares.

La subida de tipos, por tanto, no ha sido una sorpresa. Lo interesante está ahora en las próximas decisiones de la Fed. El gráfico de puntos muestra que la mayoría de sus miembros contempla nuevas subidas antes de terminar 2026, mientras el mercado sigue ajustando sus expectativas para los próximos meses.

En este repaso vemos qué ha decidido la Fed, por qué Wall Street ha reaccionado al alza y, sobre todo, qué está descontando ahora el mercado después de la subida de tipos.

En Europa

Las bolsas europeas subieron el jueves, ya que la caída de los precios del petróleo y una pausa en la venta masiva de bonos a nivel global impulsaron el apetito por el riesgo después de que la Reserva Federal de Estados Unidos aplicara su ampliamente esperada subida de tipos de interés.

🟢​​​​​​ German DAX +0.70%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +0.86%

🟢​​​​  France’s CAC +0.57%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +1.00%

El índice paneuropeo STOXX 600 avanzó un 0,9%, hasta los 642,6 puntos, con ganancias en la mayoría de los mercados regionales. Las acciones de las compañías mineras de metales lideraron las subidas, con un avance del 2,1%.

Fuente: Diego Puertas

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En Wall Street

El mercado de valores comenzó a repuntar antes del cierre de ayer:

🟢​​​​ S&P500 +1.14%

🟢​​​​ Dow Jones +0.61%

🟢​​​​ Nasdaq100 +1.73%

🟢​​​  Russell2000 +0.55%

Con el S&P 500 encontrando soporte en su media móvil de 100 días. Y recuperando los 7.600 puntos:

Fuente: Diego Puertas

El Nasdaq fue el que más subió, recuperándose notablemente tras llegar a caer un 1,5% ayer,

Fuente: Diego Puertas

mientras que las empresas de pequeña capitalización fueron las que peor se comportaron, aunque también terminaron claramente en positivo.

Fuente: Diego Puertas

El sector tecnológico fue el gran ganador de hoy, mientras que el financiero se quedó rezagado, aunque todos los sectores cerraron en positivo. Sumando los resultados de ambas jornadas, el tecnológico sigue siendo, con diferencia, el sector con mejor comportamiento, mientras que el energético, por la caída del petróleo, y el financiero, por el aplanamiento de la curva de rendimientos, fueron los que registraron las mayores pérdidas.

Fuente: Diego Puertas

La gran tecnología vuelve a liderar, con los Siete Magníficos cerca de romper niveles de resistencia clave. El VIX se desplomó hasta los 15 puntos.

Fuente: Diego Puertas

El OpEx podría aumentar la volatilidad en los próximos días a medida que las posiciones se renueven hacia nuevos precios de ejercicio o se cierren. La gamma positiva en torno a los niveles actuales del S&P 500 ya se ha debilitado incluso antes del OpEx del viernes.

El miércoles quedó demostrado por qué esto importa: el índice de referencia cayó por debajo de los 7.600 puntos durante la conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh y entró en un entorno de gamma más negativa, llegando a caer cerca de un 1,3% en poco tiempo, más del doble del movimiento implícito en las opciones con vencimiento a cero días para esa jornada.

La gamma de los operadores del S&P 500 es actualmente negativa por debajo o en torno a los 7.625 puntos desde hoy hasta la próxima semana, lo que sugiere que la acción del precio por debajo de ese nivel sigue siendo susceptible a movimientos bajistas más violentos.

Fuente:SpotGamma

Renta fija

Las expectativas de subida de tipos de interés se mantuvieron estables para octubre, en torno al 55%, mientras que las probabilidades para diciembre disminuyeron ligeramente, aunque todavía se sitúan cerca del 75%.

Fuente: ZeroHedge

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron hoy, apoyados también por un fuerte repunte de los bonos soberanos británicos, que provocó descensos de más de 10 puntos básicos en los rendimientos a largo plazo.

El rendimiento del bono estadounidense a 30 años se encuentra ahora por debajo de los mínimos registrados ayer antes del repunte provocado por Warsh. El bono a 10 años apenas registra cambios, mientras que el de 2 años es el único cuyo rendimiento sube de forma notable. Desde el cierre del martes, el rendimiento del bono a 30 años ha caído unos 8 puntos básicos, con una fuerte demanda de deuda pública hasta el cierre de hoy.

Fuente: ZeroHedge

Divisas y materias primas

El dólar cayó gradualmente durante la sesión tras el fuerte repunte de ayer.

Fuente: Diego Puertas

El oro recuperó por completo las pérdidas e incluso avanzó más, acercándose a los 4.400 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin subió lentamente hacia los 77.000 dólares, después de mantenerse prácticamente inmóvil durante el caos de ayer.

Fuente: Diego Puertas

Los precios del petróleo cayeron durante la noche, prolongando el descenso de ayer, mientras Arabia Saudí buscaba restablecer aproximadamente la mitad de la capacidad de su oleoducto clave Este-Oeste en cuestión de días, después de haberlo cerrado la semana pasada a raíz de los ataques con drones.

Al mismo tiempo, Arabia Saudí ha vendido más petróleo a refinerías asiáticas para su recogida en instalaciones situadas justo fuera del estratégico estrecho de Ormuz.

Los precios también bajaron después de que Reuters informara de que China pidió a Irán que ayudara a contener a los militantes hutíes de Yemen, respaldados por Teherán, que están reforzando su control sobre Bab el-Mandeb, otro estrecho vital para el transporte marítimo y los mercados energéticos.

Aun así, el WTI se mantiene por encima de los 100 dólares por barril.

Fuente: Diego Puertas

Decisión de tipos Fed

La Reserva Federal subió en septiembre de 2026 el rango objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%-4,00%, tal y como esperaba el mercado. Se trata de la primera subida de tipos desde 2023.

El comunicado de septiembre endurece el mensaje sobre inflación y reconoce más fortaleza de la demanda interna. Cambios (además de los tipos):

• La Fed mantiene que la economía crece a un ritmo sólido.
• Añade que el gasto doméstico sigue resistente.
• Mantiene un tono fuerte sobre productividad e inversión.
• Sustituye la referencia concreta al conflicto en Oriente Medio por “acontecimientos geopolíticos”.
• Elimina la explicación de que la inflación viene en parte de shocks de oferta y energía.
• Añade que la subida de tipos ayudará a que la inflación vuelva a tiempo al objetivo del 2%.

El famoso “gráfico de puntos” muestra que una amplia mayoría de los miembros de la Fed considera posible otra subida de tipos antes de que termine el año:

• 4 miembros de la Fed creen que habrá 2 subidas de tipos más en 2026.
• 12 miembros creen que habrá 1 subida más en 2026.
• 2 miembros creen que no habrá más subidas de tipos en 2026.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

La mediana del tipo de interés a largo plazo se mantiene sin cambios en el 2%.
La mediana de la tasa de desempleo se sitúa en el 4,1% en 2026 y en el 4,1% en 2027

La proyección mediana sitúa los tipos de interés en el 4,1% en 2026 y también en el 4,1% en 2027.

La mediana de crecimiento del PIB se sitúa en el 2,3% en 2026 y el 2,4% en 2027.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Siendo sinceros… La decisión de hoy era una prueba de credibilidad para Warsh… Tenía que subir tipos más por credibilidad y por no decepcionar al mercado que porque la economía necesite realmente un nuevo ciclo de endurecimiento.

Warsh se puso muy agresivo en Jackson Hole y, con un mercado laboral más fuerte y una inflación que ha dejado de mejorar, se ha quedado prácticamente obligado a actuar para no perder credibilidad.

Cuando se le preguntó a Warsh si la subida de tipos de interés de hoy era impulsada por el mercado , respondió que la Reserva Federal “tiene un poder enorme. Son decisiones que tomamos nosotros”.

Pero los mercados de bonos a largo plazo lo agradecieron:

Fuente: Diego Puertas

Trump

La Casa Blanca dice que la subida de tipos de la Fed es “desafortunada”.

Recordatorio rápido:

• En 2024, la Reserva Federal de Powell recortó 50 puntos básicos dos meses antes de las elecciones presidenciales, con el IPC subyacente en el 3,3%.
• En 2026, la Reserva Federal de Warsh sube 25 puntos básicos dos meses antes de las elecciones de mitad de mandato, con un IPC subyacente del 2,4%.

Tomando como referencia los últimos siete ciclos de ajuste monetario, el S&P suele tener dificultades al inicio, con una caída promedio del 2% durante los primeros tres meses.

Sin embargo, este ajuste no suele durar mucho, y el índice suele recuperarse con una ganancia promedio del 9% durante los siguientes 12 meses. La excepción más notable fue el año 2022.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido