Los mercados globales arrancaron la semana con un tono claramente positivo, apoyados en el fuerte repunte de la renta variable tanto en Europa como en Estados Unidos. En Europa, el STOXX 600 marcó máximos históricos impulsado por los sectores financiero y sanitario, mientras que en Wall Street los activos de riesgo rebotaron con fuerza tras varios días de elevada volatilidad, favorecidos por un sólido dato del ISM manufacturero, que volvió a zona de expansión por primera vez en un año y por avances en el frente comercial entre EE. UU. e India. En paralelo, los rendimientos de los bonos subieron a lo largo de toda la curva, el dólar prolongó su recuperación y los metales preciosos corrigieron con fuerza tras un episodio de volatilidad extrema, aunque las grandes casas de inversión mantienen una visión constructiva sobre el oro a medio plazo. El contexto sigue dominado por resultados empresariales, rotación sectorial y una elevada sensibilidad a los datos macro y al ruido geopolítico.

En Europa

El índice STOXX 600 alcanzó un máximo histórico el lunes, impulsado por fuertes subidas en los sectores financiero y sanitario, mientras los inversores dejaban de lado la turbulencia en los mercados de materias primas al inicio de una semana cargada de resultados empresariales.

🟢​​​​​​ German DAX +1.05%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +1.03%

🟢​​​​  France’s CAC +0.67%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +1.03%

El STOXX 600 paneuropeo cerró con una subida del 1%, recuperándose tras una apertura más débil a medida que avanzaba la sesión.

Fuente: Diego Puertas

En Wall Street

Han sido unos días agitados en todas las clases de activos, pero hoy se observaron rebotes generalizados en los activos de riesgo, especialmente desde la apertura americana y con más fuerza tras el cierre europeo. Goldman señaló que la mayoría de las entradas en las mesas de alta frecuencia de Nueva York y Londres provenían de compradores en caídas.

Los datos extremadamente sólidos de la encuesta manufacturera ISM ayudaron a impulsar al alza tanto los rendimientos de las acciones como los de los bonos. Un acuerdo comercial entre Estados Unidos e India también brindó apoyo a la renta variable y redujo la incertidumbre arancelaria.

🟢​​​​ S&P500 +0.54%

🟢​​​​ Dow Jones +1.05%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.73%

🟢​​​  Russell2000 +1.02%

El Dow lideró los índices con el empuje del sector defensivo.

Fuente: Diego Puertas

El S&P vuelve a situarse cerca del importante nivel de 7.000 puntos. La amplitud fue relativamente débil (aunque todavía positiva), considerando las ganancias del índice

Fuente: Diego Puertas

NASDAQ sigue sin marcar máximos pese a que hoy rebotó desde la debilidad de las últimas sesiones:

Fuente: Diego Puertas

ORCL fue noticia hoy al vender 25.000 millones de dólares en deuda con grado de inversión (lo que provocó una ligera caída en los diferenciales de CDS, principalmente en los niveles de compensación del mercado). Sin embargo, las acciones, que inicialmente subieron tras concretarse el acuerdo, terminaron en negativo.

Fuente: Diego Puertas

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron a lo largo de toda la curva, con el tramo corto comportándose ligeramente peor (2 años +4 puntos básicos; 30 años +3 puntos básicos).

Fuente: Diego Puertas ZeroHedge

Divisas y materias primas

El dólar extendió las ganancias del viernes, borrando gran parte de la caída posterior a Japón. A pesar de un sólido rebote desde el soporte de 4.400 dólares, el oro cayó alrededor de un 5% desde el cierre del viernes.

El volumen de GLD ha bajado un 50% respecto al récord del viernes, aunque sigue siendo elevado.

Fuente: Diego Puertas

La plata también continuó perdiendo terreno, pero encontró cierta estabilidad en torno a los 80 dólares (hoy encontró soporte en los mínimos del viernes).

Fuente: Diego Puertas

La volatilidad realizada a 30 días del oro ha superado el 44%, el nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, según datos recopilados por Bloomberg. Esto supera el aproximadamente 39% de Bitcoin, la criptomoneda original, a menudo denominada “oro digital”.

Desde la creación de Bitcoin hace 17 años, el oro solo ha sido más volátil en dos ocasiones, la más reciente en mayo pasado durante un repunte de tensiones comerciales provocado por amenazas arancelarias del presidente Trump.

Fuente: Diego Puertas

La actividad del viernes presentó récords generales para el ETF de plata: volumen por acciones, volumen por nocional y movimiento porcentual diario absoluto.

Fuente: Diego Puertas

Los ETF de oro y plata al contado registraron un volumen récord el viernes…

Fuente: Diego Puertas

Los ETF de oro y plata representan aproximadamente el 3% de los AUM de los ETF que cotizan en los EE. UU., pero sus volúmenes fueron más que descomunales… por cada dólar de volumen de ETF que se imprimió en la bolsa la semana pasada, casi 20 céntimos fueron atribuibles a estos productos:

Fuente: Diego Puertas

Y aunque el precio objetivo de 5.400 dólares de Goldman para fin de año se cumplió (antes de la reciente caída), JPMorgan (6.300 dólares) y Deutsche Bank (6.000 dólares) mantienen una postura positiva sobre el oro, argumentando que los fundamentos siguen intactos y que el oro aún se beneficiará de la tendencia de diversificación y seguirá siendo una cobertura de cartera multifacética.

El artículo de JPMorgan enfatiza que el oro aún se beneficiará de “la tendencia de diversificación limpia, estructural y continua”.

El hecho de que los activos reales, como las materias primas, los bienes raíces y la infraestructura tengan un mejor rendimiento que los activos en papel, como las acciones, los bonos y el efectivo, es una moda que prevalecerá, sostiene JPMorgan.

Anticipan una demanda suficiente por parte de los bancos centrales y predicen que el oro seguirá siendo una cobertura de cartera multifacética y que la demanda de inversión seguirá siendo más fuerte que las expectativas anteriores.

En su informe especial sobre metales preciosos, Hsueh del Deutsche Bank llega a conclusiones similares y cree que hay diferencias entre el entorno actual del oro en comparación con la debilidad sostenida de los precios observada en la década de 1980 y en 2013 .

Fuente: Diego Puertas

Por ejemplo, Hsueh sostiene que China ha sido un importante impulsor de los flujos de inversión en metales preciosos, y señala el aumento de las primas en los contratos negociados en la Bolsa de Oro de Shanghai la semana pasada.

(Los inversores chinos pagan precios más altos por el acceso al oro debido a su acceso limitado a vehículos de inversión).

Fuente: Diego Puertas

Las criptomonedas rebotaron durante la sesión de hoy. El rebote de Bitcoin se produjo en los mínimos de liquidación del Día de la Liberación, justo por encima de los mínimos del día de las elecciones de Trump.

Fuente: Diego Puertas

Con la amenaza de Irán supuestamente retrocediendo y el riesgo geopolítico disminuyendo, los precios del crudo cayeron hoy, con el WTI visitando nuevamente su media de 200 sesiones.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• NVIDIA (NVDA): Los planes para invertir hasta 100.000 millones de dólares en OpenAI con el fin de apoyar el entrenamiento y la operación de modelos de IA se han estancado tras dudas internas.
• El acuerdo entre NVIDIA (NVDA) y OpenAI, según CNBC citando una fuente, sigue sobre la mesa.
• Oracle (ORCL): Planea recaudar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares este año para expandir su infraestructura Cloud. Posteriormente, Fitch calificó la emisión de bonos sénior como “BBB” y reafirmó el IDR con perspectiva estable.
• Trump lanza una reserva estratégica de minerales por valor de 12.000 millones de dólares para contrarrestar a China. Relevante para CRML, USAR, MP, UUUU, UAML.
• IDEXX (IDXX): El beneficio por acción (EPS) y el beneficio superaron las expectativas.
• McDonald’s (MCD): Mejora de recomendación en BTIG a “Buy” desde “Neutral”.
• Disney (DIS): Superó las expectativas tanto en ingresos como en beneficio y va camino de recomprar 7.000 millones de dólares en acciones en el ejercicio fiscal 2026; además, está cerca de nombrar un nuevo CEO.
• Humana (HUM): Rebajada por Morgan Stanley a “Underweight” desde “Equal Weight”.
• BYD (BYDDY): Ventas débiles en enero (-30% interanual), lo que señala una desaceleración de la demanda. Relevante para LI, XPEV, NIO.

ISM Manufacturero en EEUU

El PMI manufacturero ISM de EEUU subió hasta 52,6 en enero de 2026, desde 47,9 en diciembre, y muy por encima de la previsión de 48,5.

El dato indica que la primera expansión en 12 meses, y marca el mejor registro desde 2022.

Fuente: Diego Puertas

Si miramos los cambios mes a mes, el componente de nuevos pedidos del ISM manufacturero subió 9,7 puntos en enero.

Excluyendo la pandemia, este es el mayor repunte desde noviembre de 2001, justo el mes en que terminó la recesión de 2001.

Fuente: Diego Puertas Kevin Gordon

El empleo también mejoró (48,1 vs 44,8), producción (55,9 vs 50,7) plazos de entrega de proveedores (54,4 vs 50,8) e inventarios (47,6 vs 45,7), aunque empleo e inventarios siguen en zona de contracción.

Fuente: Diego Puertas

Al mismo tiempo, las presiones de precios apenas variaron (59,0 vs 58,5).

Fuente: Diego Puertas

Timiraos: El salto del ISM manufacturero (hasta 52,6, primera vez por encima de 50 en 12 meses) apunta a un repunte, pero también sugiere reposición post-festivos y compras adelantadas de clientes que quieren anticiparse a subidas de precios ligadas a los aranceles.

El tono cualitativo, sin embargo, es caótico:

• En equipos de transporte, un encuestado admite que la estrategia se ha reducido a “esperar” que la segunda mitad de 2026 traiga un giro.
• Una empresa de maquinaria advierte que las amenazas arancelarias europeas podrían tener un impacto muy negativo en los márgenes de pedidos ya cotizados.
• “Las tensiones geopolíticas están alimentando un sentimiento comprador antiestadounidense y se están perdiendo ventas.”
• En alimentación y bebidas, señalan que la construcción de data centers y proyectos energéticos está tensionando la disponibilidad de mano de obra subcontratada.
• “Políticas arancelarias confusas y mal comunicadas siguen castigando a las pequeñas empresas, haciendo inútil la planificación a largo plazo.”

Para hoy

Estados Unidos

🌶️🌶️ Ofertas de empleo JOLTs (martes): Se espera un dato de 7M, muy por debajo de los 7.15 del mes pasado.

Earnings