Los mercados antes de las minutas del FOMC afrontan una sesión marcada por la presión sobre las grandes tecnológicas, el repunte de los rendimientos de los bonos y nuevas dudas sobre la evolución de la inflación.

En Europa, el STOXX 600 registró su peor jornada en casi un mes, mientras que en Wall Street el Nasdaq 100 lideró las caídas por la debilidad del sector tecnológico y de los semiconductores. Al mismo tiempo, el mercado de renta fija vuelve a ganar protagonismo, con los rendimientos a largo plazo en niveles no vistos desde hace décadas en algunas economías.

En Estados Unidos, los datos inmobiliarios muestran nuevas señales de debilidad, mientras la emisión de deuda vinculada a la inteligencia artificial continúa creciendo con fuerza. Con el VIX todavía contenido pero una mayor demanda de protección frente a caídas, los inversores ponen ahora el foco en las minutas de la Reserva Federal y en la evolución de los tipos de interés.

En Europa

El índice de referencia europeo STOXX 600 cayó el martes a mínimos de más de dos semanas, mientras los inversores lidiaban con el aumento de los rendimientos de los bonos y el resurgimiento de las preocupaciones sobre la inflación. Además, la negativa del presidente estadounidense Donald Trump a que existan conversaciones con Irán añadió incertidumbre geopolítica.

🔴​​​​​​ German DAX -0.80%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -0.69%

🔴​​​​  France’s CAC -0.82%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex -0.24%

El STOXX 600 paneuropeo cerró con una caída del 0,69%, hasta los 651,90 puntos, registrando su peor sesión en casi un mes.

Fuente: Diego Puertas

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En Wall Street

Las acciones de las grandes tecnológicas se vieron presionadas en medio de la confianza intermitente en la sostenibilidad del sector de la IA, aunque hoy no hubo ningún catalizador principal que explicara su caída.

🔴​​​​ S&P500 -0.69%

🔴​​​​ Dow Jones -0.22%

🔴​​​​ Nasdaq100 -1.68%

🔴​​​  Russell2000 -1.30%

Eso arrastró al Nasdaq a ser el mayor perdedor del día.

Fuente: Diego Puertas

Todos los principales índices estaban en rojo hoy, pero el Dow Jones fue el que menos cayó.

Fuente: Diego Puertas

Mientras el SPX perdía los 7700 puntos:

A pesar de que el petróleo se mantuvo sin cambios, las acciones del sector energético estuvieron entre las que más subieron, junto con las defensivas, mientras que las tecnológicas se desplomaron. La tecnología sufrió principalmente por la caída del 5% de los semis.

Renta fija

Los rendimientos globales a largo plazo alcanzan máximos de varias décadas/siglos: bonos estadounidenses a 30 años desde 2007, bonos japoneses a 10 años desde 1996 y bonos del Gobierno japonés a 30 años desde 2008…

Fuente: Diego Puertas

Las razones son múltiples, pero Rich Privorotsky, jefe de la mesa Delta-One de Goldman, ofreció una tesis alternativa —que abarca petróleo, aranceles, inflación, Warsh y cuestiones fiscales— para el aumento de los tipos a largo plazo que parece estar ganando adeptos: los tipos son cada vez más un problema de oferta, no necesariamente un problema de disciplina del banco central.

Fuente: Zerohedge

Las probabilidades de subida de tipos de interés se mantuvieron prácticamente sin cambios durante el día, algo sorprendente.

Fuente: Zerohedge

Divisas y materias primas

El dólar cerró la jornada con una ligera subida, sin pánico alguno, y sin variación en la semana.

Fuente: Diego Puertas

El oro volvió a caer por debajo de los 4.400 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin volvió a subir hasta los 65.000 dólares, máximos de una semana… sin razón aparente.

Fuente: Diego Puertas

Y todo ello con unos precios del petróleo que, pese a los titulares, apenas tuvieron cambios.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Fabrinet (FN): Las sólidas métricas y previsiones del trimestre quedaron eclipsadas por las preocupaciones de los inversores sobre los márgenes, el elevado gasto de capital y el ritmo de crecimiento futuro, tras el fuerte avance de las acciones.
• Home Depot (HD): El BPA, los ingresos y las ventas comparables superaron las expectativas.
• Einride (ENRD) desplegará 500 camiones Semi de TSLA en su plataforma de IA SAGA para prestar servicio a clientes en todo EE. UU., incluido AMZN.
• Bath & Body Works (BBWI) recibió una mejora de recomendación por parte de Citi.
• Abercrombie & Fitch (ANF) fue rebajada por Raymond James de Outperform a Market Perform.
• Klarna (KLAR): El GMV quedó por debajo de las expectativas, con unas débiles previsiones para el próximo trimestre y para el conjunto del año fiscal.
• Amazon (AMZN) estaría planeando aumentar su inversión en centros de datos en Luisiana desde 12.000 millones de dólares hasta 18.000 millones, con un tercer campus de centros de datos.
• UGI (UGI) recibió recientemente una oferta de adquisición de aproximadamente 9.000 millones de dólares por parte de KKR (KKR), según fuentes citadas por WSJ.
• Copart (CPRT) estaría entre los posibles compradores de CCC Intelligent Solutions Holdings (CCC).

Datos inmobiliarios en EEUU

Después de que la construcción de viviendas se disparara en junio (impulsada por un repunte masivo en las unidades multifamiliares), se esperaba que en julio se produjera un descenso reflejo del 5,9% intermensual…

…las cosas empeoraron considerablemente, con una caída del 12,4% intermensual en los inicios de construcción de viviendas en EE. UU. (la tercera caída mensual importante en cuatro meses)…

Fuente: Zerohedge

Por otro lado, los permisos de construcción, un indicador más prospectivo (datos preliminares de julio), aumentaron un 5,0% intermensual (muy por encima del 0,6% intermensual previsto), tras dos meses consecutivos de descensos.

En términos de tasa anual desestacionalizada (SAAR), los inicios se encuentran cerca de los mínimos posteriores a la COVID-19, mientras que los permisos se mantienen en un rango de cuatro años…

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

La débil confianza de los constructores y el desplome de los inicios de construcción de viviendas era el anticipo para que las ventas de viviendas pendientes cayeran por segundo mes consecutivo en julio (-2,3% intermensual frente al 0,0% previsto, por debajo del peor pronóstico), lo que provocó una caída de las ventas del 2,5% interanual, la mayor caída anual desde abril de 2025…

Fuente: ZeroHedge

Este descenso coincide con el segundo peor dato registrado desde 2001…

Fuente: Zerohedge

Situación de mercado

El sector tecnológico ha experimentado un fuerte repunte a pesar de que el rendimiento del bono a 10 años ha pasado de estar por debajo del 4% a finales de febrero a los niveles actuales. La diferencia entre el NDX y el rendimiento invertido del bono a 10 años se ha ampliado considerablemente.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

En el caso de las acciones, estamos observando que lo que importa más que la dirección en sí es el ritmo de las fluctuaciones de las tasas de interés, al menos a corto y mediano plazo. La diferencia entre el MOVE invertido y el SPX es amplia, pero aún no hemos visto un repunte significativo en la volatilidad de las tasas.

Siga de cerca la volatilidad de los tipos de interés.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

La emisión de deuda relacionada con la IA se ha disparado. Entre bonos investment grade (IG), high yield (HY) y préstamos apalancados a nivel global, las compañías vinculadas a la IA han captado unos 489.000 millones de dólares en lo que va de año, muy por encima de los 322.000 millones de todo 2025.

En términos más amplios, la emisión de deuda IG denominada en dólares ya ha superado los 1,5 billones de dólares, lo que sitúa a 2026 camino de superar el récord alcanzado durante la pandemia.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Si bien el VIX se mantiene relativamente bajo, el índice Skew experimentó un fuerte repunte ayer.

La fuerte demanda de protección contra caídas está impulsando al alza el índice Skew, lo que indica que los inversores buscan cada vez más cubrirse ante el riesgo de baja.

Eso también deja a los operadores más expuestos a una posible caída de los precios.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Goldman CTA: semana tranquila. Estimamos que los CTA mantienen posiciones largas por unos 140.000 M$ en renta variable global, de los cuales 36.000 M$ corresponden al S&P 500.

En cuanto a los flujos, esperamos una demanda base reducida. Si los precios y la volatilidad se mantienen cerca de los niveles actuales, los CTA comprarían unos 5.000 M$ en acciones globales.

Niveles clave del S&P 500: corto plazo 7.566, medio plazo 7.298 y largo plazo 6.807.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Para hoy

Estados Unidos

Minutas del FOMC

Earnings