En Europa

Las acciones europeas comenzaron la semana con tono moderado, mientras los inversores se preparaban para una agenda cargada de reuniones de bancos centrales.

🔴​​​​​​ German DAX -0.19%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -0.30%

🔴​​​​  France’s CAC -0.19%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +0.01%

Además, las preocupaciones por el estancamiento de las negociaciones de paz entre Estados Unidos e Irán impulsaron los precios del crudo, reduciendo el apetito por el riesgo.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,3%, en 608,84 puntos. El índice rompió la semana pasada una racha de cuatro semanas consecutivas de subidas, terminando con una caída del 2,5%.

Fuente: Diego Puertas

En Wall Street

Fue otro día de muchos titulares geopolíticos, pero con pocas novedades en firme. La renta variable americana cotiza en rango lateral en las últimas sesiones.

🟢​​​​ S&P500 +0.12%

🔴​​​​ Dow Jones -0.13%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.01%

🟢​​​  Russell2000 +0.04%

Y los movimientos de activos mantienen la divergencia:

Fuente: ZeroHedge

Los principales índices estadounidenses fluctuaron durante toda la jornada, con el Nasdaq y el Dow Jones rezagados,

Fuente: Diego Puertas

mientras que el S&P 500 apenas logró superarlos. El empuje mecánico de los CTA ya se ha agotado y los inversores tienen muchas dudas.

Fuente: Diego Puertas

Los 7 Magníficos lideraron y, al igual que el viernes, el máximo histórico del SPX vino acompañado de una amplitud negativa.

Fuente: ZeroHedge

Los semiconductores cortaron hoy su histórica racha y cerraron con caídas.

Fuente: Diego Puertas

Renta fija

Las expectativas de recorte de tipos de interés para 2026 cayeron hoy (de forma bastante restrictiva), pero las probabilidades de que la Reserva Federal recorte o suba los tipos en abril y junio siguen siendo prácticamente nulas.

Fuente: ZeroHedge

Curiosamente, hoy fue el tramo largo el que tuvo un peor comportamiento (siguiendo en cierta medida la evolución del petróleo), con el tramo corto subiendo 2 puntos básicos y el tramo largo 3,5 puntos básicos.

Fuente: ZeroHEdge

Divisas y materias primas

El dólar cayó junto con los precios de los bonos, aunque se recuperó por la tarde.

Fuente: Diego Puertas

El oro no se benefició de la debilidad del dólar, fluctuando en un rango estrecho y cerrando nuevamente por debajo de los 4.700 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin fue probablemente el activo más afectado del día, aunque sigue por encima de los 77.000 dólares.

Fuente: Diego Puertas

El WTI continuó al alza, con el Brent por encima de los 100 dólares y el WTI en torno a los 94 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• OpenAI está trabajando con MediaTek y Qualcomm (QCOM) en procesadores móviles; Apple (AAPL) mostró debilidad el lunes como resultado.
• Organon (OGN) será adquirida por Sun Pharma por 14 USD por acción en efectivo; cabe destacar que OGN cerró el viernes en 11,26 USD por acción.
• Snap (SNAP) fue mejorada en Rothschild a “Comprar” desde “Neutral”.
• IonQ (IONQ) y SkyWater (SKYT) recibieron una segunda solicitud de la FTC para proporcionar información adicional sobre la adquisición prevista de SKYT por parte de IONQ.
• Pinterest (PINS) fue rebajada en Rothschild a “Neutral” desde “Comprar”.
• Adobe (ADBE) fue rebajada en Mizuho a “Neutral” desde “Outperform”.La financiación de 16.000 millones de USD de Oracle (ORCL) para un centro de datos en Michigan se cerró tras meses de negociaciones con inversores.
• Microsoft (MSFT) dejará de pagar una parte de sus ingresos a OpenAI.
• Poet Tech (POET): Wolfpack señaló que el CFO la semana pasada habló sobre un pedido con Marvell (MRVL) que violaba la confidencialidad del mismo. Además,
• Poet proporcionó una actualización sobre órdenes de compra y canceló todas las órdenes recibidas de Celestial AI.

Conflicto de Irán

Día 56 del conflicto: La guerra no ha terminado. En cambio, ha pasado de ser una guerra militar a una guerra económica. Curiosamente, ambos bandos mantienen una especie de bloqueo.

Interesantes comentarios de Mishtalk:

• No negociar es una estrategia de negociación.
• La estrategia de Trump es la misma que la de Irán. Ambas partes parecen empeñadas en esperar a que la otra se agote. Al menos, una de ellas está equivocada. Pero no se sabe cuánto tiempo más podrá durar esta situación.
• Trump considera que el daño global es una victoria para Estados Unidos porque las exportaciones estadounidenses están aumentando. Sí, eso es absurdo, porque el aumento de los precios afecta a los consumidores estadounidenses de gasolina. El aumento de los costos de los fertilizantes, el aluminio, el helio, etc., afecta a los productores, fabricantes e importadores estadounidenses de los bienes afectados.
• A Trump tampoco le importa la opinión pública. Esta es una guerra muy impopular. Habrá consecuencias políticas en las elecciones de mitad de mandato.
• El precio promedio nacional de la gasolina, según la AAA, ha vuelto a subir hoy a 4,11 dólares. ¡Buena suerte con eso en las elecciones de mitad de mandato!
• Los principales problemas para Irán son dónde almacenar el petróleo que extrae y la falta de ingresos petroleros. Pero Trump tiene que preocuparse por las elecciones, Irán no.

El resultado final de lo anterior es un estancamiento prolongado.

Situación de mercado

Los CTA que hasta ahora han sido los grandes impulsores mecánicos de los índices, dejarán de presionar al alza.

Después de comprar $23 mil millones la semana pasada y $53 mil millones durante el último mes. Por primera vez en más de un mes, los CTA ya no compran el S&P 500.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

OJO a esto: Esta semana termina el mes de abril… Se espera que los fondos de pensiones vendan $25 mil millones.

Lo que se ubica en el percentil 83 entre todas las estimaciones de los últimos tres años y en el percentil 92 remontándose a enero de 2000.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Algo a vigilar: El cierre récord del viernes se produjo con la segunda peor amplitud registrada para un máximo histórico: 324 acciones cerraron a la baja, con una lectura de amplitud neta de -148 (solo octubre de 2025 fue peor, con el 80% del S&P a la baja).

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Tier1Alpha señala que su medida de gamma “sigue en la parte alta de su rango histórico”, lo que ha contribuido a una fuerte compresión de la volatilidad implícita en los índices.

Debajo de la superficie, estas mismas dinámicas están generando una mayor dispersión dentro del índice. De hecho, el máximo histórico del viernes pasado se produjo con solo un 36% de los componentes en positivo, con el impulso concentrado en NVIDIA, Microsoft y Amazon.

Estas dinámicas han provocado una de las mayores divergencias en 3 días entre el S&P 500 y su versión equiponderada, algo que probablemente continuará si el índice sigue marcando nuevos máximos.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Los hyperscalers presentan resultados esta semana:

• Un menor capex presionaría a los semiconductores.
• Si se mantiene elevado, podría generar dudas.

Si AMZN, GOOGL y META cumplen con las expectativas de ingresos (por ejemplo, AWS y GCP superan ampliamente las estimaciones del mercado y la previsión de ingresos de META para el segundo trimestre es positiva), ¿ pasará por alto el mercado cualquier posible matiz negativo en el estado de resultados o problemas de costes ?

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Dado que los hyperscalers son más grandes que todo el complejo SOX, tienen la capacidad de frenar este rally.

No se está señalando un techo, pero aquí es donde la convexidad importa.

Como señala John Authers, los PER forward no parecen tan extremos una vez que incorporas las últimas previsiones alcistas… pero el ratio precio/ventas sí.

Este trade gira completamente en torno a la expansión de márgenes.

¿La suposición?

Que los fabricantes de chips pueden cobrar prácticamente lo que quieran a los hyperscalers que persiguen la IA, y que cada dólar adicional se traduce directamente en beneficio.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

La industria lider, los semis, han registrado en abril su mejor mes desde el año 2000.

No ha registrado un solo día de baja desde el alto el fuego y se encuentra un 50% arriba de su media de 200 sesiones.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

El índice no solo ha alcanzado los niveles de sobrecompra más altos en más de cinco años, sino que también se ha desvinculado por completo del índice ISM Manufacturero, una brecha que históricamente tiende a cerrarse, de una forma u otra.

Según los estrategas de Bank of America, liderados por Michael Hartnett, la ruptura alcista de las empresas de semiconductores implica que el ISM estadounidense superará los 60 puntos, desde el nivel actual de 52,7. Aun así, recomiendan a los inversores que continúen comprando acciones de semiconductores durante el segundo trimestre del año. El equipo destaca la necesidad geopolítica de monopolizar los semiconductores, las tierras raras, los minerales y el petróleo para ganar la guerra de la IA, y prevén que «la burbuja tecnológica finalmente vuelva a activarse, anticipando las mayores OPV de la historia».

Para hoy

Estados Unidos

🌶️🌶️ Precio de la vivienda en febrero (martes): Se espera un dato de crecimiento del 0.1%.

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