Agosto ha dejado una situación poco habitual en los mercados: la Bolsa estadounidense sigue apoyándose en unos beneficios empresariales sólidos, mientras las mayores señales de tensión aparecen en el mercado de bonos.

El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 30 años llegó a superar el 5,3%, su nivel más alto desde 2007, y el movimiento no se limita a EEUU. Los costes de financiación a largo plazo también han subido en Japón, Alemania y Francia, llevando la rentabilidad conjunta de los bonos soberanos globales a niveles que no se veían desde 2007.

Al mismo tiempo, el oro ganó cerca de un 10% durante agosto y Bitcoin registró su mejor mes desde noviembre de 2024. El petróleo, por su parte, vuelve a estar bajo presión tras la nueva escalada entre Estados Unidos e Irán.

¿Qué está pasando en los mercados? En este repaso analizamos las claves que ha dejado agosto: Bolsa, bonos, tipos de interés, oro, Bitcoin y petróleo, además de las principales noticias empresariales y geopolíticas que están siguiendo los inversores.

En Europa

Las bolsas europeas cayeron el lunes después de que nuevos ataques militares entre Estados Unidos e Irán impulsaran al alza los precios del petróleo y los rendimientos de los bonos, aunque el índice de referencia STOXX 600 logró encadenar su quinto mes consecutivo de ganancias.

🔴​​​​​​ German DAX -1.17%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -0.62%

🔴​​​​  France’s CAC -0.79%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex -0.34%

El STOXX 600 paneuropeo cayó un 0,6%, hasta los 651,1 puntos, en una sesión con volúmenes reducidos debido al cierre de los mercados de Londres por festivo.

Fuente: Diego Puertas

🦬¿Te gustaría probar BisonTrade?

Solicita una cuenta demo sin compromiso y conoce nuestros servicios con una
entidad española con más de 10 años de experiencia.

Solicitar cuenta demo

En Wall Street

Agosto comenzó con el soporte más fiable del mercado aún intacto: los beneficios empresariales.

🔴​​​​ S&P500 -0.33%

🔴​​​​ Dow Jones -0.70%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.08%

🔴​​​  Russell2000 -0.54%

Con más de tres cuartas partes de las empresas del S&P 500 presentando sus resultados, las ganancias del segundo trimestre iban camino de aumentar un 31,1% interanual, el mayor crecimiento desde 2021.

La mediana de las acciones del S&P 500 registró un crecimiento del 14 % en las ganancias por acción en el segundo trimestre de 2026, lo que pone de manifiesto la amplitud y la profundidad de los fundamentos de este repunte sostenido posterior a la pandemia.

En consecuencia, aunque comenzamos el año cotizando a un PER de 20x en nuestra previsión de BPA para los próximos 12 meses, y el S&P 500 ha subido un 12% en lo que va del año, el mercado todavía cotiza a un PER de 20x hoy en día; es decir, las ganancias son el motor de las acciones, no la valoración.

Curiosamente, como señala Chris Hussey de Goldman, si bien ha sido tentador pensar que este ciclo de crecimiento estructural de las ganancias por acción impulsado por la IA está alcanzando su punto máximo desde hace varios trimestres, los resultados del S&P 500 del segundo trimestre de 2026 ilustraron cómo este desarrollo tecnológico en particular está impulsando los resultados finales, no solo los ingresos brutos .

Además, el crecimiento de los beneficios netos se está ampliando, ya que las acciones de infraestructura de IA incluidas en el índice registraron un crecimiento de beneficios récord en el último trimestre.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Estacionalmente, no ha sido un buen momento para invertir a largo (o corto) plazo en acciones, ya que septiembre y octubre pueden ser complicados en los años de elecciones de mitad de mandato …

PERO, el apetito por el riesgo del mercado de valores se mantiene cerca de los máximos de los últimos años…

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Todas las ganancias bursátiles que vimos en agosto (para el S&P 500) ocurrieron en los primeros 2 días de negociación…

Fuente: Diego Puertas

Los ingresos trimestrales de Nvidia se duplicaron con creces, alcanzando los 96.220 millones de dólares, superando el consenso de 92.170 millones de dólares, mientras que el beneficio por acción ajustado de 2,22 dólares superó las estimaciones de 2,10 dólares. Más importante aún, la compañía proyectó un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 70% para el año fiscal 2028 , muy por encima de las previsiones predominantes de Wall Street.

El resultado impulsó nuevamente el comercio de IA y elevó el mercado en general, pero no restauró el entusiasmo indiscriminado.

Fuente: Diego Puertas

El software experimentó un auge:

Fuente: Diego Puertas

Las acciones de consumo discrecional se quedaron rezagadas durante el mes (al igual que sectores sensibles a las tasas de interés como el inmobiliario y el de vehículos utilitarios), mientras que los sectores de energía y tecnología tuvieron un mejor desempeño…

Renta fija

El movimiento más trascendental del mes se produjo fuera del mercado de valores.

El 18 de agosto, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó brevemente el 5,327%, su nivel más alto desde 2007, mientras que el de los bonos a diez años subió al 4,739%. El rendimiento de los bonos japoneses a diez años llegó al 2,945%, su nivel más alto en tres décadas, y los costes de endeudamiento a largo plazo de Alemania y Francia alcanzaron máximos históricos en varios años.

La rentabilidad global de los bonos soberanos (en conjunto) alcanzó su nivel más alto desde 2007…

Fuente: Diego Puertas

Justo cuando parecía que el extremo a largo plazo estaba a punto de romperse, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que el gobierno duplicaría las recompras de valores a 10 y 30 años hasta alcanzar al menos 4.000 millones de dólares por operación.

Las probabilidades de una subida de tipos en septiembre aumentaron de aproximadamente un 36% a más del 60%. El dólar y los rendimientos a corto plazo repuntaron, el Nasdaq cayó un 0,5%, el oro bajó aproximadamente un 3% y Nvidia perdió gran parte del entusiasmo generado tras la presentación de sus resultados.

Warsh ha tenido un par de meses difíciles al comienzo de su mandato…

• Warsh adopta una postura más moderada en junio: los rendimientos suben.
• La falta de compromiso de Warsh en julio: los rendimientos suben
• Warsh adopta una postura más restrictiva en agosto: los rendimientos suben.

Las declaraciones de Warsh impulsaron drásticamente los rendimientos, con el corto plazo registrando el mayor alza del mes. Cabe destacar que los rendimientos a 30 años terminaron el mes a la baja…

Fuente: ZeroHedge

Divisas y materias primas

La tendencia más clara del mes fue la “comercio de devaluación” o huida de los activos nominales.

Fuente: Diego Puertas

En medio del descenso del dólar, el oro ganó casi un 10%, incluso después de su caída tras el escándalo de Jackson Hole, registrando su mejor mes desde enero …

Fuente: Diego Puertas

La plata se disparó más del 22% en su máximo del viernes (antes de desplomarse en Warsh , pero aun así tuvo un rendimiento superior), mientras que el cobre subió casi un 2% y cotizó cerca de territorio récord…

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

El Bitcoin se disparó desde los 64.800 dólares a finales de julio hasta aproximadamente los 78.000 dólares, una ganancia de más del 25% ( el mejor mes desde noviembre de 2024 ), a pesar de la revisión a la baja de la Reserva Federal.

Fuente: Diego Puertas

Acabamos de completar seis meses consecutivos en los que una de las rutas comerciales energéticas más importantes del mundo ha estado, aparentemente, cerrada a la libre circulación de mercancías y petróleo.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

A pesar de ello, el crudo cerró agosto prácticamente sin cambios o con una ligera caída:

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Pinterest (PINS): la directora financiera, Julia Brau Donnelly, dimitió para aprovechar otra oportunidad profesional.
• PG&E (PCG) recibió varias rebajas de recomendación después de que los legisladores de California bloquearan las reformas propuestas sobre responsabilidad por incendios forestales.
• GameStop (GME) presentó unas ventas preliminares del segundo trimestre superiores a las expectativas.
• Coinbase (COIN) y WeBull (BULL) amplían su colaboración.
• SAIC (SAIC) superó las expectativas tanto en ingresos como en beneficios, con unas previsiones para el conjunto del año mejores de lo anticipado.
• Engine Capital está presionando a EPAM Systems (EPAM) para que aumente las recompras de acciones o considere ponerse a la venta, según informa FT.
• El CEO de Nvidia (NVDA), Jensen Huang, confirmó una inversión de 3.500 millones de dólares en MediaTek (2454 TT); la plataforma Vera Rubin aporta a Nvidia más de 40.000 millones de dólares de ingresos por cada GW.
• Phil Schiller, de Apple (AAPL), deja de estar al frente de la App Store y de Eventos, según informó Bloomberg TV.
• La FTC presentará una demanda alegando que Amazon (AMZN) engañó a los anunciantes, según informa WSJ.
• Meta (META) lanza planes de suscripción mensual de pago para Muse Code.

Comentarios geopolíticos

Situación Irán

• EE.UU. atacó dos lanzadores de misiles de la Guardia Revolucionaria Iraní en la isla de Larak el domingo, que se decía que estaban en espera para lanzar misiles con minas marinas hacia el Estrecho de Ormuz.
• Más tarde, los Guardias Revolucionarios de Irán anunciaron que retaliaron con misiles y drones contra dos bases de EE.UU. en Jordania y advirtieron que cualquier ataque contra ellos será respondido con una respuesta más devastadora.
• Los futuros del crudo abrieron con un salto alcista en medio de la escalada geopolítica en Oriente Medio; el FX y los Renta Fija no reaccionaron al aumento del petróleo.
• Trump decía:

• El vicepresidente de EE. UU., J. D. Vance, sobre Irán: cree que Trump está enviando un mensaje a Teherán con su publicación sobre la isla de Kharg.
• Trump afirmó que Irán es «oficialmente una nación fallida», asegurando que su ejército, su moneda y su Gobierno se están derrumbando.Trump alegó que la inflación ha alcanzado el 300% y acusó a las autoridades iraníes de haber matado a más de 100.000 manifestantes, reclamando que los responsables sean juzgados por «crímenes de guerra contra la humanidad».Las cifras y acusaciones fueron expuestas por Trump en su publicación y no fueron verificadas de forma independiente en el comunicado.
• El Mando Central de Estados Unidos (CENTCOM) negó la afirmación de la Guardia Revolucionaria iraní de que un superpetrolero chocó contra dos minas y quedó detenido en el estrecho de Ormuz.
  CENTCOM aseguró que ningún buque ha impactado contra minas en el estrecho, calificó la afirmación iraní de «falsa» y acusó a la Guardia Revolucionaria de utilizar desinformación para intimidar al transporte marítimo comercial en la región.
• Bessent sobre Irán: Irán se está tomando en serio las sanciones.
  – Están respondiendo militarmente porque están perdiendo en el frente económico.
  – Vamos a seguir ejerciendo presión.

Los futuros del crudo Brent repuntaron por encima de los 90 dólares el barril , mientras que el West Texas Intermediate superó los 86 dólares tras el intercambio de ataques entre Estados Unidos e Irán , el primero en aproximadamente un mes. Teherán también afirmó que un superpetrolero no identificado fue alcanzado por minas navales en el estrecho de Ormuz.

Mientras tanto, los márgenes de refinación del diésel se acercan de nuevo a los 100 dólares por barril, lo que sugiere una escasez cada vez más grave en los mercados de productos refinados a medida que se acerca el final del verano.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

El rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años supera el 4,75%, su nivel más alto desde enero de 2025.

El movimiento está siendo impulsado principalmente por los TIPS, mientras que la inflación breakeven a 10 años apenas se mueve y la de 30 años permanece prácticamente sin cambios.

Esto sugiere que el mercado no está descontando un repunte significativo de la inflación, sino alguna combinación de mayor oferta de deuda, menor demanda de Treasuries o unas expectativas de crecimiento económico más fuertes, según Bloomberg.

Fuente: Diego Puertas

Bessent ha dejado varios mensajes importantes en su entrevista con CNBC:

• Cree que el Gobierno japonés y el Banco de Japón tomarán medidas que terminarán fortaleciendo el yen.
• No quiere especular sobre qué hará la Reserva Federal.
• Afirma que la inflación subyacente está muy contenida.
• Destaca que EE. UU. tiene uno de los mercados de bonos con mejor comportamiento y señala que la rentabilidad del Treasury a 30 años ha bajado.
• Dice que no cree que él pueda alterar el precio de equilibrio del mercado de bonos estadounidense.
• Espera que los precios del petróleo terminen bajando y confía en que se superará el conflicto con Irán.
• El objetivo de la presión estadounidense es crear unas condiciones que hagan que Irán quiera volver a la mesa de negociación.
• Afirma que EE. UU. y China tienen más intereses en común respecto a Irán de lo que podría parecer.
• Señala que mantuvo el domingo una reunión intensa y sustancial con Pan Gongsheng, gobernador del Banco Popular de China.

Bessent respondió a las críticas de Stanley Druckenmiller sobre su actuación en el mercado de bonos estadounidense.

El secretario del Tesoro insinuó que el veterano inversor «perdió dinero» aproximadamente en el periodo en el que presentó su artículo crítico.

Bessent también defendió la evolución de la deuda estadounidense, asegurando que los bonos de EE. UU. han sido el mercado de renta fija con mejor comportamiento desde que Trump asumió la presidencia.

Para hoy

Europa

🌶️🌶️ PMI Manufacturero (martes): Se espera un dato de 52.8.

🌶️🌶️🌶️ Inflación (martes): Se espera un dato de 3.1% de crecimiento interanual.ç

Reino Unido

🌶️🌶️ PMI Manufacturero (martes): Se espera un dato de 51.5.

EEUU

🌶️🌶️🌶️ ISM Manufacturero (martes): Se espera un dato de 55.

🌶️🌶️ Ofertas de empleo JOLTs (martes): Se espera un dato de 7.4M