Los mercados volvieron a ceder terreno ayer con fuerza: el Nasdaq se dejó más de un 2% y las Mag7 acumulan ya caídas del 6% desde el inicio del conflicto en Oriente Medio. Pero la clave de la jornada no estuvo en la renta variable, sino en los bonos: los tipos de interés reales en EEUU escalan a máximos desde junio, y eso es lo que realmente preocupa a los inversores institucionales. ¿Qué significa todo esto para vuestras inversiones? Os lo contamos hoy en el blog.

En Europa

Las acciones europeas pusieron fin el jueves a una racha de tres días al alza, ya que las esperanzas de una desescalada inminente en el conflicto de Oriente Medio se desvanecieron, lo que llevó a los inversores a replantearse sus expectativas sobre los tipos de interés.

🔴​​​​​​ German DAX -1.50%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -1.13%

🔴​​​​  France’s CAC -0.98%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex -1.21%

El índice paneuropeo STOXX 600 cayó un 1,2% hasta los 580,59 puntos, con las mineras y las empresas de defensa entre los sectores más rezagados.

En Wall Street

El “Trump Put” sigue más vivo que nunca… aunque a lo mejor va perdiendo fuerza por la cantidad de veces que se usa, al menos hasta que sea el definitivo.

🔴​​​​ S&P500 -1.74%

🔴​​​​ Dow Jones -1.01%

🔴​​​​ Nasdaq100 -2.38%

🔴​​​  Russell2000 -1.70%

Los futuros del SPX subieron un 1,2% en un minuto tras los comentarios de Trump, aunque perdieron fuerza. Un TACO que apareció al cierre, justo en los 6.475 puntos del SPX, la put larga del collar de JPM.

Los precios del petróleo de los países del Golfo se han desplomado, convergiendo de nuevo hacia el Brent a medida que los flujos asiáticos a través del Estrecho comienzan a normalizarse. Hay una buena noticia: no se han registrado ataques contra buques cisterna esta semana.

Fuente:ZeroHedge

En general, los principales índices bursátiles registraron pérdidas hoy, siendo el Nasdaq el que más cayó,

Fuente: Diego Puertas

junto con el S&P.

Fuente: Diego Puertas

No solo afectó la situación de Irán, sino que también las empresas tecnológicas siguen mostrando dudas, especialmente por el lado de la IA.

Los principales índices han caído alrededor de un 6% desde que comenzó la guerra.

La caída de las memorias, que estaban siendo claros ganadores, supone un giro evidente en la “fortaleza de Wall Street”. META también se vio gravemente afectada por la resolución de los tribunales, lo que la hizo caer un 8%.

Fuente: Diego Puertas

los magníficos cayeron un 3% en conjunto:

Fuente: Diego Puertas

Las acciones de las Mag7 no han sido un refugio seguro esta semana, pese al buen comportamiento al inicio del conflicto.

Fuente: ZeroHedge

Como señaló Vanda Research, los inversores minoristas vendieron ayer 44,9 millones de dólares en acciones de NVDA en la sesión bursátil, el primer día de ventas netas desde julio de 2025.

¿Acaso el comprador que busca aprovechar las caídas en el mercado minorista se ha marchado?

Renta fija

Y pese a que la renta variable es importante, en este momento el foco está en los bonos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense (UST) fueron más altos en toda la curva durante la jornada, con los bonos a largo plazo superando significativamente al resto (el tramo medio se quedó rezagado: 5 años +13 puntos básicos, 30 años +2 puntos básicos), tras otra mala jornada de subastas (el tramo de 7 años tuvo un gran desplome).

Fuente: ZeroHedge

Los tipos de interés reales están disparándose, con el tipo a 10 años en torno al 2%, el más alto desde junio.

Fuente: ZeroHedge

Aquí hay alguien (Bessent) que le debe estar mandando a Trump señales de socorro.

Divisas y materias primas

El dólar prolongó las ganancias de ayer.

Fuente: Diego Puertas

El oro prolongó las pérdidas de ayer, cayendo nuevamente por debajo de los 4.400 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Tras alcanzar los 72.000 dólares ayer, el bitcoin cayó hoy hasta los 68.000 dólares, siguiendo la tendencia a la baja de las grandes tecnológicas.

Y por último, el WTI saltó hasta los 92 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Meta Platforms (META), Alphabet (GOOG) – Meta y YouTube de Google fueron declarados negligentes por un jurado de Los Ángeles por operar un producto que perjudicaba a niños y adolescentes y por no advertir sobre esos riesgos, según informa el WSJ. El jurado otorgó 3 millones de dólares a un demandante de 20 años y señaló que las compañías deberían pagar otros 3 millones de dólares en daños punitivos. Ambas planean apelar.
• Ares Management (ARES) – El fondo ARES Strategic Income registró en febrero su mayor pérdida mensual de la historia.
• JetBlue Airways (JBLU) – Afirma que no está participando en conversaciones de fusiones y adquisiciones (M&A).
• Worthington Steel (WS) – El beneficio por acción (EPS) y los ingresos quedaron por debajo de lo esperado.
• Marathon Digital Holdings (MARA) – Vendió 1,1 mil millones de dólares en Bitcoin para recomprar 1.000 millones de dólares en bonos convertibles senior.
• Navan (NAVN) – Los ingresos trimestrales y las previsiones de ingresos superaron las expectativas.
• MillerKnoll (MLKN) – Los resultados y las previsiones quedaron por debajo de lo esperado.
• Qualcomm (QCOM) – Rebajada por Bernstein a “Market Perform” desde “Outperform”.
• Adobe (ADBE) – Rebajada por William Blair a “Market Perform” desde “Outperform”.

Situación de mercado

La subida de los futuros tras el nuevo PUT de Trumo al cierre, ha sido fuerte. Una ganancia del 1.2% en cosa de 1 minuto:

Fuente: Diego Puertas

En el momento que el final se oficialice, podemos ver un movimiento muy fuerte, quizás simplemente puntual, ya que el transfondo no es muy beneficioso para lso mercados americanos, pero de primeras, un movimiento muy fuerte.

Los mercados están listos para reaccionar en esa dirección:

Los inversores institucionales han reducido sus posiciones en general. Los gestores de activos de la CFTC redujeron su posición bruta en el S&P en aproximadamente 51.000 millones de dólares en las últimas tres semanas; esta es la tercera mayor reducción bruta en un período de tres semanas si se comparan los últimos cinco años.

Fuente: Diego Puertas/Desconocido

Los fondos de cobertura tienen el mayor posicionamiento corto desde 2022:

Fuente: Diego Puertas/Desconocido

Los fondos sistemáticos han reducido su posicionamiento dconsiderablemente:

El escenario de “Gran Caída” ha cambiado y ahora prevé una salida de Estados Unidos de menos de 2.000 millones de dólares en el próximo mes, lo que se sitúa en el percentil 90 en un periodo de un año.

Mientras que comprarán casi 86.000 millones de dólares en acciones estadounidenses durante el próximo mes si vemos un repunte sostenido en el mercado al contado; esto se sitúa en el percentil 99 en un análisis retrospectivo de 1 año.

Fuente: Diego Puertas/Desconocido

Las estrategias de paridad de riesgo vendieron más de 20.000 millones de dólares en acciones estadounidenses a nivel mundial desde principios de marzo, es decir, una sexta parte de sus posiciones iniciales.

Fuente: Diego Puertas/Desconocido

Según los modelos, los fondos de pensiones estadounidenses comprarán 14.000 millones de dólares en acciones estadounidenses a finales de mes. Esta compra de 14.000 millones de dólares se sitúa en el percentil 75 entre todas las estimaciones de compra y venta en términos de valor absoluto en dólares de los últimos tres años, y en el percentil 80 si consideramos los datos desde enero de 2000. También se ha modelado la cantidad equivalente de bonos que se venderán.

Fuente: Diego Puertas/Desconocido

El posicionamiento gamma de los intermediarios es prácticamente plano a nivel local, pero se acorta durante las caídas y se alarga durante los repuntes. Esto significa para las acciones estadounidenses que la actividad de cobertura de los intermediarios atenuará los movimientos alcistas del mercado, creando un obstáculo para un repunte sostenido, y los movimientos bajistas se intensificarán hasta finales de mes.

De cara a abril, la tendencia bajista de gamma disminuirá y los operadores adoptarán una posición larga de gamma de +/-2% respecto al precio al contado. Esto limitará el movimiento del mercado, lo que probablemente propiciará una acción de precios más simétrica.

Fuente: Diego Puertas/Desconocido

La liquidez de S&P Top of Book, es decir, la capacidad de transferir riesgos rápidamente, se situó en 6,75 millones de dólares al cierre de ayer (frente a un promedio de 11,55 millones de dólares en el último año). Esta cifra se encuentra en el percentil 24 en un análisis retrospectivo de un año. La menor liquidez ha contribuido a las mayores fluctuaciones intradía y ha obligado a los inversores a utilizar todas sus estrategias.

Fuente: Diego Puertas/Desconocido

Hay muchos obsesionados con la renta variable… Entre tú y yo, eso ahora mismo da un poco igual, es importante, por el efecto riqueza y tal… Pero lo que frena a Trump es el mercado de bonos. La reacción de la renta variable, será una consecuencia de eso. La PUT como vemos, esta en los bonos.

Mientras tanto, lo fácil ante la incertidumbre es que la rneta variable, siga cayendo.

Para hoy

Estados Unidos (cambio de hora)

🌶️🌶️ Estimaciones de Michigan (viernes): Datos finales de sentimiento e inflación. Se espera una caída en el sentimiento respecto a la previa y un alza de las expectativas de inflación.