Wall Street sigue muy cerca de máximos históricos, pero cada vez más analistas alertan de una realidad incómoda: el rally del mercado depende de muy pocas compañías. Nvidia continúa liderando el boom de la inteligencia artificial y concentrando gran parte del impulso del Nasdaq y el S&P 500, mientras sectores como semiconductores, software y tecnología muestran divergencias importantes. Además, el petróleo vuelve a presionar por las tensiones geopolíticas con Irán, elevando el riesgo de inflación y aumentando la volatilidad en bolsa y el bono a 30 años en las noticias del día.

En Europa

Las bolsas europeas cerraron la sesión del lunes con subidas tras una jornada volátil, recuperándose de las caídas de la semana pasada, mientras los inversores evaluaban los acontecimientos en Oriente Medio ante la creciente preocupación por una inflación impulsada por el petróleo y su impacto sobre el crecimiento económico global.

🟢​​​​​​ German DAX +1.49%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +0.54%

🟢​​​​  France’s CAC +0.44%

🟢​​​​​​​​  Spain’s Ibex +0.75%

El STOXX 600 paneuropeo cerró con una subida del 0,5%, hasta los 610,17 puntos, recuperándose de una caída cercana al 0,9% registrada anteriormente durante la sesión. El índice había registrado el viernes su primera caída semanal desde mediados de abril.

Fuente: Diego Puertas

En Wall Street

El petróleo y los titulares de Irán volvieron a ser protagonistas. El resultado: precios por encima de los 100 dólares y cada vez más incertidumbre ante un final que no llega.

Fuente: Diego Puertas

Por el lado de la renta variable, la clave fue una corrección del momentum, sumado a que el resto de sectores siguen muy lejos de liderar.

🔴​​​​ S&P500 -0.07%

🟢​​​​ Dow Jones +0.32%

🔴​​​​ Nasdaq100 -0.45%

🔴​​​  Russell2000 -0.65%

Esta es la peor caída en dos días del momentum desde noviembre de 2022, con los semiconductores liderando la corrección y afectando al cierre plano del SPX:

Fuente: Diego Puertas

Aunque el software aprovechó esa debilidad

Fuente: Diego Puertas

y fue un apoyo para la debilidad del NASDAQ:

Fuente: Diego Puertas

Los operadores de Goldman observaron una importante caída en la liquidez del Top Book, que se situó en 5,5 millones de dólares al cierre. Los ETF representaron el 30% del total, frente al 25% de las dos últimas semanas.

Por segunda vez en más de 20 años, el volumen nominal negociado de QQQ fue superior al volumen nominal negociado de SPY. Tras el OpEx del viernes, el gamma se mantiene ligeramente positivo, lo que respalda cierta estabilidad.

Todo esto antes de Nvidia. Los analistas prevén que registre un aumento de beneficios de alrededor del 84% interanual, con un margen bruto de un envidiable 75%. Sin embargo, los accionistas ya anticipan un trimestre excepcional… El listón está muy alto.

Fuente: Diego Puertas

Renta fija

Las expectativas de subida de tipos disminuyeron hoy, aunque el mercado sigue inclinándose más por una subida que por una bajada.

Fuente: ZeroHedge

En medio de una jornada volátil (+/- 4 puntos básicos intradía) impulsada por las fluctuaciones del petróleo, los rendimientos de los bonos del Tesoro cerraron al alza, con los bonos a largo plazo registrando un peor comportamiento (30Y +2 puntos básicos).

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

La rentabilidad del bono a 30 años superó el 5,15% a primera hora de la jornada, alcanzando de nuevo su nivel más alto desde octubre de 2023.

Fuente: Diego Puertas

Divisas y materias primas

El dólar cayó hoy, impulsado principalmente por la fortaleza de la libra esterlina.

Fuente: Diego Puertas

A pesar de ello, el oro se mantuvo estable durante la jornada, rondando los 4.550 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin sufrió fuertes fluctuaciones durante todo el día, llegando a probar el soporte en torno a los 76.000 dólares, su nivel más bajo desde abril. Es crucial destacar que, como muestra el gráfico, BTC revirtió su tendencia en su media móvil de 200 días y ahora está probando su media móvil de 50 días.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Regeneron (REGN): su combinación para melanoma no alcanzó el objetivo primario en Fase 3.
• Ford (F) planea lanzar siete nuevos modelos de vehículos en Europa antes de 2029.
• NextEra Energy (NEE) está negociando un acuerdo principalmente en acciones para adquirir Dominion Energy (D), valorando la compañía en unos 76 dólares por acción, o aproximadamente 66.000 millones de dólares.
• Publicis acordó comprar LiveRamp (RAMP) en una operación totalmente en efectivo valorada en 2.200 millones de dólares.
• BofA reanudó la cobertura de ServiceNow (NOW) con recomendación de “Compra” y un precio objetivo de 130 dólares.
• En la última presentación 13-F, Berkshire (BRK.B) salió completamente de su posición en UnitedHealth (UNH).
• En la última presentación 13-F, Elliott aumentó su participación en Bio-Rad (BIO).
• Dell (DELL) afirmó que añadió 1.000 clientes para servidores de IA en el Q1. Su objetivo ahora son los clientes corporativos tradicionales y ya cuenta con 5.000 clientes para servidores de IA con chips de Nvidia (NVDA).
• Meta (META) despedirá al 10% de su plantilla global el 20 de mayo en tres fases a nivel mundial, y comunicó a los empleados que “muchos líderes anunciarán cambios organizativos”. Además, moverá a 7.000 personas a nuevas iniciativas relacionadas con flujos de trabajo de IA y eliminará puestos directivos.
• El CEO de Nvidia (NVDA), Jensen Huang, reiteró que la demanda de memoria está superando la capacidad disponible. Añadió que China debe decidir cuánto quiere proteger su mercado y que depende de China decidir sobre los chips de IA. También afirmó que espera que China sea un mercado más abierto. No discutió los chips H200 con funcionarios chinos, en línea con lo comentado previamente por Trump.

Situación geopolítica

Trump dice que está posponiendo un ataque planeado que supuestamente estaba “programado” para el martes, a petición de los líderes del Golfo, incluidos Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos.

Situación de mercado

La doble narrativa tecnológica: El interés bajista en semiconductores se mantiene relativamente bajo, en marcado contraste con el récord de posiciones cortas en software.

Como señalamos la semana pasada, cubrir las pérdidas en semiconductores mediante opciones de venta sigue siendo una estrategia sensata, mientras que la situación entre semiconductores y software podría desencadenar una fuerte cobertura de posiciones cortas por parte de IGV si el impulso continúa alejándose de los semiconductores.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Los operadores de Goldman observaron una importante caída en la liquidez del Top Book, que se situó en 5,5 millones de dólares al momento del cierre. Los ETF representan el 30% del total (frente al 25% de las últimas dos semanas).

Por segunda vez en más de 20 años, el volumen nominal negociado de QQQ es mayor que el volumen nominal negociado de SPY hoy…

Tras el OpEx del viernes, el gamma se mantiene ligeramente positivo (lo que respalda la estabilidad)…

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Pero con los earnings pasados y con los CTA relativamente “llenos” (posiciones largas por valor de 95.000 millones de dólares en acciones globales (percentil 64) y posiciones largas por valor de 44.000 millones de dólares en acciones estadounidenses (percentil 79)) , los operadores de Goldman sugieren que esta semana la oferta global se mantendrá estable o a la baja, pero las compras en EE. UU. serán a pequeña escala en todos los escenarios.

A la baja: Niveles clave de pivote para el SPX:

• Corto plazo: 7095
• Término médico: 6891
• A largo plazo: 6511

Y como gran catalizador… NVDA:

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Las compañías TMT dentro del S&P — incluyendo tanto el sector tecnológico como servicios de comunicación, además de AMZN y TSLA — representan el 87% del rally del año hasta la fecha.

Dicho de otra forma, si excluyes las TMT, la rentabilidad de 2026 cae del 9% al 2%.

NVDA por sí sola representa una quinta parte del rally del año hasta la fecha.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Es un rally de muy pocos:

Fuente: Diego Puertas/ desconocido