Los mercados siguen moviéndose al ritmo del conflicto en Oriente Medio. Tras el fuerte rebote de la sesión anterior, las bolsas volvieron a caer mientras aumentan las tensiones en torno al estrecho de Ormuz y el petróleo vuelve a acercarse a los 80 dólares. El mercado empieza a mirar menos los titulares políticos y más sus consecuencias: inflación, rendimientos al alza y presión sobre las bolsas. Hoy analizamos qué está pasando realmente y hasta dónde podría llegar el impacto si el petróleo sigue subiendo.

En Europa

Las bolsas europeas cayeron el jueves después del fuerte rebote de la sesión anterior, mientras el conflicto en Oriente Medio no muestra señales de relajarse y más petroleros han sido atacados, lo que amenaza con elevar los precios del petróleo y generar un efecto dominó en la economía global.

🔴​​​​​​ German DAX -1.61%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -1.29%

🔴​​​​  France’s CAC -1.49%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex -1.38%

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 1,3%, revirtiendo una subida previa de hasta 0,6%. El miércoles el índice había registrado su mejor sesión en más de tres meses.

Fuente: Diego Puertas

En Wall Street

Los titulares sobre Irán no cesan. Y aunque siempre circula alguno anunciando la rendición de Irán, no terminan de ser confirmados por grandes fuentes.

🔴​​​​ S&P500 -0.56%

🔴​​​​ Dow Jones -1.61%

🔴​​​​ Nasdaq100 -0.29%

🔴​​​  Russell2000 -1.91%

Ante la duda, todo se vendió.

Las ventas de hoy empujaron al SPX por debajo del promedio móvil crítico de 100 días (6.836). Incluso lo llevó a perder los 6.800 de forma momentánea.

Fuente: Diego Puertas

Ningún sector se salvó, con el Dow y el Russell como los índices más castigados.

Fuente: Diego Puertas

Sin embargo, las industrias de software y ciberseguridad están actuando como “refugio”, lo que hace que el NASDAQ sea el índice menos perdedor.

Fuente: Diego Puertas

Renta fija

Aparte de las acciones, los rendimientos subieron de forma generalizada por cuarta sesión consecutiva, ante el temor de un repunte del IPC.

Fuente: Diego Puertas

Divisas y materias primas

Los metales estuvieron débiles hoy, quizá debido a una nueva fortaleza del dólar.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin corrigió un 2% después de su “resurrección” de ayer.

Fuente: Diego Puertas

Y todo ello alterado por los precios del petróleo: noticias de última hora lo hicieron relajarse, pero el WTI hoy llegó a superar los 80$.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Broadcom (AVGO): BPA e ingresos superan previsiones; autoriza recompra de acciones por 10.000 millones de dólares y presenta una sólida previsión para el próximo trimestre.
• Nvidia (NVDA): Detiene la producción de chips de IA H200 destinados a China y reasigna capacidad de fabricación en TSMC a su hardware de nueva generación Vera Rubin.
• Berkshire Hathaway (BRK.B): Inicia recompra de acciones y el CEO Greg Abel compra 15 millones de dólares en acciones.
• The Trade Desk (TTD): OpenAI mantuvo conversaciones iniciales con Trade Desk para vender publicidad.
• Iren (IREN): Programa de venta de acciones “at-the-market” de hasta 6.000 millones de dólares; anuncia acuerdo para comprar más de 50.000 GPUs B300 de Nvidia para ampliar su capacidad de AI Cloud.
• Morgan Stanley (MS): Recorta 2.500 empleos, con despidos vinculados a cambios en las prioridades del negocio y al rendimiento individual.
• Bear Cave: Publica una posición negativa sobre Serve Robotics (SERV).

  Estados Unidos: Redacta una normativa que exigiría licencias para exportar chips de IA a nivel mundial; los envíos de Nvidia (NVDA) y AMD (AMD) a cualquier país requerirían aprobación de EE. UU.

• Oracle (ORCL): Planea miles de recortes de empleo a medida que aumentan los costes de centros de datos y la división Cloud pausa nuevas contrataciones, según Bloomberg.
• Irán: Habría atacado centros de datos de Microsoft (MSFT) con drones, según informa Financial Times.

  OpenAI: Presenta nuevas herramientas para servicios financieros, compitiendo con Anthropic, y lanza el modelo GPT-5.4 para realizar más tareas de Office.

Conflicto de Irán y Petróleo

• El presidente de EE. UU., Donald Trump, afirmó que están en una posición muy fuerte y que los misiles y lanzadores de Irán están siendo eliminados, añadiendo que continuarán avanzando.
• El ministro de Asuntos Exteriores de Irán afirmó que Washington lamentará haber atacado una fragata iraní en aguas internacionales, según informó Sky News Arabia.
• BBG: Irán está utilizando cada vez más drones en lugar de misiles en sus ataques contra los Estados del Golfo. EAU, Catar, Baréin y Kuwait informan de que los ataques más recientes han sido realizados principalmente con drones Shahed de fabricación iraní, mientras que los lanzamientos de misiles han caído con fuerza. Este cambio podría reflejar los ataques de EE. UU. e Israel contra los arsenales de misiles de Irán, así como el intento de Teherán de conservar sus armas más avanzadas mientras mantiene presión regional.
• Algunas fuentes no principales está diciendo que el Viceministro de Asuntos Exteriores de Irán dijo: “Irán está dispuesto a abandonar su programa nuclear con la condición de que Estados Unidos presente una alternativa satisfactoria.”
• El presidente Trump dijo a Axios en una entrevista el jueves que necesita involucrarse personalmente en la selección del próximo líder de Irán, tal como lo estuvo en Venezuela .

  Trump reconoció que Mojtaba Khamenei, hijo del líder supremo asesinado Ali Khamenei, es el sucesor más probable , aunque dejó en claro que considera ese resultado inaceptable .

  “Están perdiendo el tiempo. El hijo de Jamenei es insignificante. Tengo que participar en el nombramiento, como con Delcy [Rodríguez] en Venezuela”. Añadió: “El hijo de Jamenei me resulta inaceptable. Queremos a alguien que traiga armonía y paz a Irán”.

El petróleo estadounidense se aproxima a los 80 dólares por barril por primera vez desde enero de 2025.

Fuente: Diego Puertas

Según estimaciones de JP Morgan, un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz podría elevar los precios del petróleo a entre 120 y 130 dólares por barril. Lo veo improbable que los precios alcancen ese nivel, ya que se interviniera antes.

Sin embargo, los datos a continuación resumen los efectos inflacionarios del aumento de los precios del petróleo.

Según el estudio de la Reserva Federal, cada aumento de 10 dólares en los precios del petróleo puede aumentar la inflación en unos 20 puntos básicos.

El petróleo ya ha subido de 55 a 80 dólares por barril, lo que implica un aumento de aproximadamente 50 puntos básicos en la inflación del IPC. Si el petróleo sube a 100 dólares, la subida desde 55 dólares implicaría una presión del IPC de aproximadamente 90 puntos básicos.

Un movimiento a $130 implicaría aproximadamente ~150 puntos básicos, lo que podría empujar la inflación nuevamente hacia ~4,5%+ dependiendo del nivel inicial.

Situación en Ormuz:

La infraestructura petrolera sigue siendo objetivo de ataques: los Emiratos Árabes Unidos informaron de un incendio en su hub de Fujairah, que alberga varias refinerías y centros de almacenamiento, tras la intercepción de un dron.

El estrecho de Ormuz está prácticamente paralizado: El tránsito de petroleros está casi detenido. Apenas hay barcos cruzando, salvo algunos iraníes o buques que apagan los transpondedores.

Sabiendo esto, se asume que el mercado del petróleo tiene unos 25 días antes de que los productores del Golfo alcancen sus límites de almacenamiento y se vean obligados a recortar producción.

La estimación es correcta de media, pero no en la práctica: algunos países tienen abundante almacenamiento, mientras que otros casi no tienen:

Utilizando datos de almacenamiento del primer día del conflicto, JPM estima que Irak y Kuwait tienen aproximadamente tres y catorce días, respectivamente, desde el martes, antes de tener que cerrar la producción de crudo que exportan a través de Ormuz.

Si Ormuz permanece efectivamente cerrado, las pérdidas de suministro se acelerarían: para el día 8 proyectamos aproximadamente 3,3 millones de barriles diarios (mbd) de producción detenida, aumentando a 3,8 mbd alrededor del día 15 y a 4,7 mbd para el día 18.

Estas estimaciones coinciden con los informes del martes que indican que Irak ha reducido su producción en aproximadamente 1,5 mbd, alrededor de 700 mil barriles diarios en Rumaila, 460 mil en West Qurna-2 y 325 mil en Maysan.

¿Solución?

El 17 de octubre, la Casa Blanca publicó el siguiente artículo. Fue entonces cuando el presidente Trump insistió en conseguir precios de gasolina de $2.00 por galón (Hoy arriba de 3.30$).

“El compromiso del presidente Donald J. Trump de impulsar la producción energética estadounidense está generando alivio en las gasolineras, con los precios de la gasolina acercándose a su nivel más bajo en cuatro años en todo el país”, dijo la Casa Blanca.

¿Dónde está la capitulación?

Partiendo del supuesto de que cada aumento de 10 dólares en los precios del petróleo puede aumentar la inflación en unos 20 puntos básicos, podemos modelar directamente los siguientes escenarios:

El petróleo ya ha subido de 55 a 80 dólares por barril, un aumento de 25 dólares, lo que implica alrededor de +50 puntos básicos de presión inflacionaria, lo que podría impulsar el IPC del 2,4% a aproximadamente el 2,9%.

El presidente Trump probablemente consideraría que los precios del petróleo entre 90 y 100 dólares son el límite inamovible, lo que implicaría una inflación del IPC de entre el 3,1 % y el 3,4 % si los precios se mantienen elevados durante un período suficiente. Cabe recordar que el aumento de los precios del petróleo también empezará a afectar al mercado en general, al igual que ocurre con el Promedio Industrial Dow Jones, que ahora ha bajado otros 1100 puntos.

Recuerde que ya se está intentando intervenir:

La administración estadounidense podría ayudar a reabrir los flujos a través del estrecho de Ormuz combinando escoltas navales con seguros de riesgo de guerra respaldados por el gobierno, reduciendo tanto el riesgo físico como el financiero del tránsito.

La rapidez y la decisión son críticas, ya que el endurecimiento de las limitaciones de almacenamiento significa que los retrasos se traducirán rápidamente en cierres forzados de producción.

Hoy hubo más “buenas” noticias a última hora:

Según Reuters:

China está en conversaciones para garantizar un paso seguro a través del estrecho de Ormuz, su principal ruta de tránsito para el crudo procedente de Irán, lo que podría anular de inmediato el supuesto “bloqueo” del estrecho.

Irán niega oficialmente que exista un bloqueo, aunque ha amenazado repetidamente con cerrarlo.

También se espera que el Tesoro de Estados Unidos anuncie medidas tan pronto como el jueves para combatir el aumento de los precios de la energía.

Entre las medidas estaría utilizar el mercado de futuros del petróleo, según un alto funcionario de la Casa Blanca.

Para Hoy

Estados Unidos

🌶️🌶️🌶️ Nóminas no agrícolas y tasa de desempleo (viernes): Se espera un dato de 60K y 4.3%.

Earnings