El mercado de bonos, tradicionalmente visto como un refugio seguro en tiempos de incertidumbre, está enviando señales de alarma. Esta semana, la demanda por deuda del gobierno de EE. UU. cayó con fuerza, lo que ha generado preocupación entre los inversores sobre la capacidad futura del país para pagar sus deudas.

Normalmente, cuando la bolsa cae, los bonos del Tesoro suben porque los inversores buscan activos seguros. Pero esta vez no ha sido así.

El rendimiento del bono estadounidense a 10 años, que se mueve de forma inversa al precio del bono, tuvo su mayor repunte desde la crisis de 2008. Este bono es clave porque influye en los tipos de interés de hipotecas y préstamos personales. También subió el rendimiento del bono a 30 años, aunque con menor intensidad.

Además, el martes se subastaron bonos a 3 años con la menor demanda desde diciembre de 2023, alimentando el miedo a un menor interés por parte de inversores extranjeros, que actualmente poseen 8,5 billones de dólares en deuda estadounidense, liderados por Japón y China.

Sin embargo, el anuncio de la pausa arancelaria de 90 días por parte de Trump ayudó a estabilizar el mercado el miércoles, junto con una exitosa subasta de 39.000 millones en bonos a 10 años. El mercado lo describió como el fin de una especie de “liquidación forzosa” de bonos del Tesoro.

También se observaron movimientos claros en la curva de rendimientos. Los bonos del Tesoro a corto plazo, como el de 2 años, subieron con fuerza, alcanzando un rendimiento del 3,87 % esta mañana, tras haber tocado un mínimo de 3,43 % el viernes pasado. Este repunte indica que el mercado está descartando más recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, al menos a corto plazo.

Por su parte, los bonos a largo plazo (10 y 30 años) también reaccionaron, aunque con menor intensidad. El rendimiento del bono a 10 años retrocedió desde niveles cercanos al 4,5 %, y el de 30 años desde el 5 %, pero no fueron tan sensibles al anuncio de la pausa arancelaria.

En paralelo, también hubo movimiento en el mercado de deuda corporativa de alto riesgo. Los diferenciales de los bonos high yield se estrecharon con fuerza, reflejando el renovado apetito por riesgo. Un indicador de Bloomberg mostró que el spread entre la deuda high yield y los bonos del Tesoro se redujo en 27 puntos básicos, situándose en 426 puntos básicos.