Cuando hablamos de la Reserva Federal (la famosa Fed) y su impacto en la economía de Estados Unidos y por extensión, en los mercados mundiales, hay un nombre que muchas veces pasa desapercibido, pero que tiene un papel fundamental: el SOMA.

SOMA es el acrónimo de System Open Market Account, que en español sería algo así como la Cuenta del Sistema de Mercado Abierto de la Reserva Federal.

¿Qué hace el SOMA?

Es una especie de billetera gigante gestionada por la Reserva Federal de Nueva York, encargada de ejecutar las operaciones bajo las instrucciones del FOMC (el comité que decide la política monetaria en EE. UU.).

En esta cuenta se guardan todos los bonos y activos que la Fed compra o vende cuando decide intervenir en los mercados financieros. A través del SOMA, la Fed pone en marcha su política monetaria, operando con activos como bonos del Tesoro, MBS (valores respaldados por hipotecas), y etc.

¿Para qué sirve el SOMA?

El SOMA cumple con varias funciones clave para el sistema económico estadounidense:

• Ayuda a controlar los tipos de interés.

• Permite regular la cantidad de dinero en circulación en el sistema bancario.

• Sirve como garantía para los dólares que están en circulación.

• Y, más recientemente, ha sido una herramienta esencial para estabilizar los mercados en momentos de crisis, como en 2008 o durante la pandemia.

¿Cómo lo usa la Fed?

Cuando la Fed quiere inyectar liquidez al sistema (es decir, meter más dinero), compra activos a través del SOMA. Si quiere retirar dinero, los vende.

Este mecanismo le permite a la Fed calentar o enfriar la economía según lo necesite, sin necesidad de grandes anuncios.

Sin embargo, últimamente muchos analistas creen que la Fed podría estar interviniendo discretamente a través del SOMA, sin comunicarlo públicamente, lo que genera cierta desconfianza y debate en los mercados.

¿Qué contiene exactamente el SOMA?

La cartera del SOMA no es solo un puñado de bonos. Está compuesta por activos financieros en dólares, adquiridos en las operaciones diarias del mercado abierto. Estos activos están repartidos entre los distintos Bancos de la Reserva Federal según porcentajes establecidos previamente.

Y aunque el foco principal está en activos denominados en dólares, el SOMA también contiene reservas en divisas extranjeras, sobre todo en euros y yenes japoneses, que pueden utilizarse para intervenir en el mercado de divisas si es necesario.

Dejamos aquí un ejemplo sacado dela web de la FED de NY a fecha del 7 de mayo de 2025: Mantiene un total de 6,28 billones de dólares en activos domésticos bajo el programa SOMA. La mayor parte está en bonos y notas del Tesoro (3,59 billones) y en valores respaldados por hipotecas de agencias (2,16 billones). También destacan los TIPS (313.767 millones), letras del Tesoro (T-Bills) (195.417 millones) y otros instrumentos como FRNs y CMBS. La variación respecto a la semana anterior fue mínima, con un aumento de solo 75 millones de dólares.