Seguimos con nuestros artículos dedicados al ciclo de los ETFs. En esta ocasión, hablaremos del valor liquidativo, conocido en inglés como NAV (Net Asset Value), que representa el valor teórico de una participación de un ETF.

¿Por qué se habla de “valor teórico” de una participación de un ETF? Se denomina valor teórico porque el NAV no es el precio al que el inversor compra o vende el ETF en mercado, sino una valoración contable y matemática del fondo en un momento concreto.

¿Cómo se calcula?

El NAV se calcula dividiendo el valor total de los activos del fondo, menos sus pasivos, entre el número de participaciones en circulación.

De forma simplificada: NAV = (Valor de los activos – Pasivos) / Número de participaciones

Este valor refleja, por tanto, el precio “real” de los activos que componen el ETF en un momento determinado.

¿Qué se tiene en cuenta para calcular el NAV? El cálculo del NAV incluye todos los elementos que forman parte del fondo, entre ellos:

• Acciones, bonos u otros instrumentos financieros que componen el ETF
• Efectivo disponible
• Dividendos pendientes de cobro
• Comisiones y gastos acumulados
• Otros activos o pasivos del fondo

De esta forma, el NAV ofrece una visión completa del valor patrimonial del ETF.

¿Con qué frecuencia se calcula el valor liquidativo?

En la mayoría de los ETFs, el valor liquidativo se calcula una vez al día, normalmente al cierre del mercado, utilizando los precios de cierre de los activos subyacentes.

Esto implica que:

• El NAV no cambia en tiempo real
• Refleja una valoración diaria, no intradía

Por este motivo, durante la sesión bursátil, el precio al que cotiza el ETF puede diferir ligeramente de su valor liquidativo.

Diferencia entre el NAV y el precio de cotización del ETF

Una de las particularidades de los ETFs es que cotizan en bolsa como una acción, por lo que tienen un precio de mercado que fluctúa en tiempo real según la oferta y la demanda.

Esto puede provocar que:

• El ETF cotice ligeramente por encima del NAV (prima)
• El ETF cotice ligeramente por debajo del NAV (descuento)

Estas diferencias suelen ser reducidas en ETFs líquidos y eficientes, gracias al mecanismo de creación y reembolso de participaciones, que ayuda a mantener el precio alineado con su valor liquidativo.

No obstante, en el caso de los ETFs, el inversor opera siempre al precio de mercado, no directamente al NAV.

¿Cómo encontrar el valor liquidativo de un ETF?

Los ETFs suelen publicar su valor liquidativo de forma diaria en:

• La web de la gestora del ETF
• Las fichas informativas del producto
• Webs información financiera

Además, muchos ETFs publican un NAV indicativo intradía (iNAV), que sirve como referencia aproximada durante la sesión de mercado.

¿Por qué el valor liquidativo tiene tantos decimales?

El valor liquidativo (NAV) de un ETF puede mostrar muchos decimales porque es el resultado de un cálculo matemático muy preciso. El NAV se obtiene dividiendo el valor total de todos los activos del fondo (acciones, efectivo, dividendos pendientes, etc.) entre el número exacto de participaciones en circulación, que puede no ser un número entero.

Al realizar este cálculo, el resultado suele generar varios decimales, como en el ejemplo 111,616159 EUR. Esta precisión permite reflejar con mayor exactitud el valor real del patrimonio del ETF y repartir de forma equitativa los rendimientos y costes entre todos los partícipes, aunque en la práctica el ETF cotice en mercado con un número limitado de decimales.