En los últimos años, muchos bonos tradicionales se han visto afectados por la subida de los tipos de interés. Sin embargo, hay un tipo de activo que ha conseguido destacar en este entorno tan complejo: los bonos catastróficos, conocidos también como cat bonds.

El término “cat bond” proviene del inglés “catastrophe bond”. A pesar de su nombre, no tiene nada que ver con gatos…

¿Qué son los bonos catastróficos?

Se trata de instrumentos financieros que permiten a las aseguradoras transferir parte del riesgo de catástrofes naturales a los mercados. En lugar de asumir en solitario el coste de un evento extremo como un huracán, un terremoto o una inundación, la aseguradora emite un bono y comparte ese riesgo con los inversores.

A cambio de asumir ese riesgo, los inversores reciben intereses más elevados que los de otros bonos. Ahora bien, si ocurre la catástrofe especificada en el contrato (por ejemplo, un terremoto de cierta magnitud en una zona concreta), el capital invertido puede usarse para pagar las indemnizaciones, y el inversor podría perder total o parcialmente su dinero.

Si no ocurre ninguna catástrofe durante la duración del bono, el inversor recupera su capital y se queda con los intereses cobrados.

Origen de este tipo de bonos

Los cat bonds surgieron tras el huracán Andrew en 1992, que provocó enormes pérdidas a las aseguradoras en EE. UU. A partir de ahí, se empezó a desarrollar esta fórmula para protegerse de eventos extremos, con la participación de entidades como USAA y Swiss Re.

¿Existen bonos catastróficos en Europa?

Sí. En Europa también se han emitido cat bonds para cubrir riesgos como tormentas intensas, inundaciones o DANAs (depresiones aisladas en niveles altos), especialmente en países del sur y del centro del continente. Además, los inversores europeos tienen acceso a fondos y ETFs especializados, que permiten invertir en este tipo de activos de forma diversificada, sin necesidad de hacerlo de forma directa o individual.

Ejemplo práctico

Imaginemos que una aseguradora emite un bono catastrófico para cubrir posibles daños provocados por una DANA en Madrid. Si durante los tres años que dura el bono no se produce ese fenómeno en las condiciones especificadas, el inversor recibe intereses atractivos y recupera su inversión. En cambio, si se produce una DANA que cumple con los parámetros definidos y genera daños, la aseguradora puede utilizar parte o la totalidad del capital invertido para cubrir esas pérdidas, y el inversor asumiría esa pérdida.

Info adicional:

El índice Swiss Re Global Cat Bond ha subido más de un 50% en los últimos cinco años, superando al índice Bloomberg Global Aggregate (que mide bonos gubernamentales y corporativos con grado de inversión) en unos 60 puntos porcentuales.

Este gráfico muestra cómo se han comportado los bonos catastróficos (cat bonds) en los últimos 22 años, según el índice que publica Swiss Re, una de las mayores reaseguradoras del mundo.