Los mercados financieros globales continúan marcados por la incertidumbre, y cada vez más inversores buscan entender qué está pasando en bolsa hoy, cómo influyen factores como el petróleo, los tipos de interés y la liquidez en el comportamiento de Wall Street y Europa, y qué señales están dando los principales índices. En este entorno, seguir la evolución diaria del mercado se vuelve clave para interpretar movimientos y anticipar posibles cambios en las próximas sesiones.

En Europa

Las acciones europeas se mantuvieron prácticamente sin cambios el jueves, mientras los mercados evaluaban los avances hacia una posible resolución del conflicto en Oriente Medio y los inversores analizaban una nueva tanda de resultados corporativos.

🟢​​​​​​ German DAX +0.36%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -0.05%

🔴​​​​  France’s CAC -0.14%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex -0.53%

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró plano en 616,95 puntos.

Fuente: Diego Puertas

En Wall Street

Se produjo un desacoplamiento drástico entre el petróleo y los rendimientos de los bonos (ambos al alza) y las acciones.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

🟢​​​​ S&P500 +0.26%

🟢​​​​ Dow Jones +0.24%

🟢​​​​ Nasdaq100 +0.46%

🟢​​​  Russell2000 +0.22%

El Nasdaq-100 acumula 12 días consecutivos de subidas, algo que no ocurría desde julio de 2017.

Fuente: Diego Puertas

Solo ha superado esta racha de victorias en cuatro ocasiones a lo largo de su historia.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Al cierre, todos los principales índices estadounidenses estaban en verde. El impulso sigue siendo fuerte en la alta beta y en valores con un alto porcentaje de cortos.

Fuente: Diego Puertas

Sin duda, algo que llama la atención de los operadores es que la volatilidad se mantiene elevada.

Fuente: Diego Puertas

Hoy se prevé el vencimiento de aproximadamente 3,3 billones de dólares en opciones nocionales estadounidenses, lo que representa cerca del 15% del total de opciones en EE. UU., por lo que el mercado puede estar más libre para hacer movimientos.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Aunque el empuje mecánico sigue muy fuerte: Brian Garrett, de Goldman Sachs, señala que en las últimas cinco sesiones la demanda de CTA ha sido una de las mayores de la historia.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Renta fija

Las acciones y los bonos se han desacoplado notablemente, y estos últimos parecen seguir correlacionándose bien con el petróleo, mientras que las acciones han superado la pequeña escaramuza.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron hoy entre 2 y 3 puntos básicos.

Fuente: ZeroHedge

Las expectativas sobre cambios en los tipos de interés de la Reserva Federal se inclinaron hoy hacia una postura más restrictiva, aunque siguen inclinándose más hacia recortes que hacia subidas este año.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

Divisas y materias primas

El dólar se mantuvo prácticamente sin cambios durante la jornada, a pesar del aumento de los tipos de interés.

Fuente: Diego Puertas

El oro también se mantuvo sin cambios, rondando el nivel de los 4.800 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin también se mantuvo sin cambios después de probar a la baja el nivel de 73.000 dólares y rebotar para encontrar resistencia en 75.000 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Al cierre, los futuros del crudo WTI para el mes más cercano experimentaron fuertes fluctuaciones, pasando de un nivel de 90 dólares a uno de 95 dólares y volviendo a bajar a 93 dólares, lo que representa una subida en el día.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM): Superó las expectativas de resultados; el aumento de la previsión de capex para el FY26 pesa.
• Charles Schwab Corporation (SCHW): Los ingresos y el margen de interés neto (NIM) quedaron por debajo de lo esperado; el BPA y los activos netos nuevos totales superaron previsiones.
• Abbott Laboratories (ABT): La guía de beneficios decepcionó.
• PepsiCo (PEP): El BPA y los ingresos superaron expectativas.
• PPG Industries (PPG): La previsión de BPA para el Q1 superó estimaciones; anunció subidas de precios globales de hasta un 20% en sus productos.
• QuidelOrtho Corporation (QDEL): La previsión de ingresos para el Q1 quedó por debajo de lo esperado.
• Flutter Entertainment (FLUT): Doble rebaja en Citi, de “Comprar” a “Vender”.
• Corning Incorporated (GLW) / Fabrinet (FN): Ambas rebajadas en JPMorgan ante una visión más cauta sobre el sector óptico.
• Okta (OKTA): Mejorada en Raymond James de “Market Perform” a “Outperform”.
• Roblox (RBLX): Su asistente de IA incorpora nuevas herramientas agenticas para planificar, construir y probar juegos, según TechCrunch.

Situación de mercado

Quizás ese desacoplamiento entre correlaciones empieza a pesar de cara a las próximas sesiones… También hay dos factores que pueden ser importantes:

El primero: Amplitud

Ayer es cierto que se vio “mala amplitud”: En el S&P 500 hubo más valores cayendo que subiendo.

Pero contexto importa.

La tendencia de las últimas semanas sigue siendo fuerte.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

El segundo: Liquidez

Aun así, puede ser justificable la debilidad de ayer, centrada en lso mágnificos, ya que ayer era el día de la declaración de impuestos, este es el peor día “en relación con la mediana” para el S&P desde 1990, ya que se venden acciones para obtener efectivo con fines fiscales.

Ya se empiezan a notar los efectos en la cuenta del Tesoro en la Reserva Federal (TGA), que ha comenzado a aumentar a medida que el Tesoro recibe sus pagos de los contribuyentes.

La TGA representa un pasivo en el balance de la Reserva Federal, por lo que su aumento indica, en igualdad de condiciones, una restricción de la liquidez.

Para entender como funciona el tema de los impuestos en la liquidez:

• Durante el año, las empresas retienen impuestos de los salarios y los ingresan al Tesoro → la TGA se va llenando progresivamente.
• En febrero-marzo, el Tesoro devuelve el exceso retenido → la TGA baja, liberando liquidez al sistema.
• El 15 de abril, los que deben impuestos (típicamente autónomos, inversores con plusvalías, rentas altas) pagan → la TGA sube bruscamente, drenando liquidez.

Se estima que la TGA podría alcanzar el billón de dólares a finales de mes, y es probable que el mayor movimiento se haya producido ayer o hoy.

La tasa SOFR ha comenzado a subir frente a la tasa efectiva de los fondos federales, lo que indica una leve presión sobre la financiación hasta el momento. Nada preocupante.

Fuente: Diego Puertas

Sin embargo, el día de la declaración de impuestos es tan predecible como la salida del sol, por lo que se hacen preparativos anticipando una pérdida temporal de liquidez.

Para empezar, la TGA suele disminuir antes de la fecha límite del 15 de abril, liberando liquidez.

Sin embargo, este año, la liquidez también se ve favorecida por los RMP (comprando aproximadamente 40.000 millones de dólares en bonos cada mes para prevenir cualquier tensión en los mercados de financiación) de la Reserva Federal.

Niveles y Vencimiento de Opciones

TSM reportó un aumento del 58% en sus beneficios, lo que sugiere que, al menos en las primeras semanas, la guerra en Oriente Medio no ha frenado la inversión en IA.

También espera ahora un crecimiento de ingresos superior al 30% este año, mejorando su guía anterior, que estaba por debajo de ese nivel. El gasto de capital de la compañía debería situarse en la parte alta del rango previamente estimado, de hasta 56.000 millones de dólares, según señalaron sus directivos.

Las acciones cotizan cerca de máximos históricos pese a que se deslizan ligeramente a la baja.

Fuente: Diego Puertas

Lo que no fue un freno para los semis:

Fuente: Diego Puertas

Y OJO… Aparece el minorista tras el día de impuestos:

La mejora en las entradas de capital se debió principalmente a que las compras de acciones individuales repuntaron por encima de su promedio histórico (percentil 71 frente al historial de 1 año): las entradas de capital en ETF, en cambio, se deterioraron y alcanzaron su percentil 33, desde el percentil 53 de la semana pasada.

Según JPMorgan, la debilidad en la compra de ETF reflejó una demanda persistentemente baja de renta fija durante el último mes, que culminó esta semana con salidas récord de fondos cotizados (ETF) de bonos del Tesoro a corto plazo y de mercado monetario.

Estas salidas de capital coincidieron con una rotación hacia operaciones de “desescalada”: los ETF tecnológicos registraron sus mayores entradas de capital desde la semana posterior al Día de la Liberación (por ejemplo, SOXX a las 3.0z esta semana y SMH a las 2.2z, Figura 6), mientras que los ETF energéticos registraron sus mayores salidas de capital en un año.

Evidentemente, los CTA impulsan… Brian Garrett, de Goldman Sachs, señala que en las últimas cinco sesiones la demanda de CTA ha sido una de las mayores de la historia …

Hoy:

Se prevé el vencimiento de aproximadamente 3,3 billones de dólares en opciones nocionales estadounidenses, lo que representa cerca del 15% del total de opciones en EE. UU.

La gamma de los operadores con posiciones largas continúa recuperándose en el mercado, lo que proporciona un colchón estabilizador. Esto difiere del entorno de “gamma corta” que observamos durante marzo.

Para hoy: