Las bolsas cerraron con un mensaje bastante claro: el dinero no está saliendo del mercado, está cambiando de sitio. En Europa, la caída del petróleo dio algo de aire a los índices y el sector sanitario lideró las subidas. En Wall Street, el Dow superó con claridad al Nasdaq, apoyado por bancos, salud y pequeñas compañías, mientras los semiconductores y algunas grandes tecnológicas acusaron el golpe de Broadcom y CrowdStrike. La lectura de fondo es que el mercado empieza a rotar desde los grandes ganadores de la inteligencia artificial hacia sectores más rezagados, una señal que puede ser sana si amplía el rally, pero que también obliga a vigilar si el liderazgo tecnológico empieza a perder fuerza.

En Europa

Las bolsas europeas cerraron al alza el jueves gracias a la caída de los precios del petróleo, aunque los inversores siguieron mostrando cautela sobre si los últimos acontecimientos en Oriente Medio desembocarán en un acuerdo de paz duradero.

🟢​​​​​​ German DAX +0.60%

🟢​​​​​​​​  Stoxx 600 +0.52%

🟢​​​​  France’s CAC +1.15%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex +0.55%

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una subida del 0,5%, hasta los 624,45 puntos, liderado por el sector sanitario.

Fuente: Diego Puertas

En Wall Street

Los precios del petróleo revirtieron su tendencia a la baja hoy, tras tres días de ganancias, lo que ofreció algo de alivio a las acciones, que se vieron muy afectadas por los resultados de Broadcom y CrowdStrike, dejando tocados al Nasdaq y al sector de semiconductores.

🟢​​​​ S&P500 +0.41%

🟢​​​​ Dow Jones +1.73%

🔴​​​​ Nasdaq100 -0.53%

🟢​​​  Russell2000 +1.45%

Sin embargo, la sólida amplitud del mercado, el nuevo liderazgo sectorial y una mayor demanda de las empresas que recientemente se habían quedado rezagadas sugieren que el capital está rotando, en lugar de abandonar el mercado.

Fuente: finviz

El sector sanitario registró su mejor jornada en un año, lo que provocó que el Dow Jones superara ampliamente al Nasdaq.

Fuente: Diego Puertas

El S&P 500 cerró con ganancias moderadas, impulsado principalmente por los sectores financiero y sanitario, mientras que las pequeñas capitalizaciones se vieron favorecidas por una fuerte subida de las acciones con mayores posiciones cortas.

Fuente: Diego Puertas

Eso sí, la estrategia de comprar las caídas volvió a funcionar en los semiconductores. El sector llegó a caer un 5% durante la sesión y terminó cerrando con apenas un descenso cercano al 2%, manteniéndose por el momento por encima de niveles técnicos importantes.

Fuente: Diego Puertas

La pregunta es si esta tendencia se mantendrá. Es difícil luchar contra la narrativa de la inteligencia artificial, pero algunos operadores sugieren que la exposición equiponderada está ganando atractivo frente a los índices ponderados por capitalización. Los inversores estarían alejándose de las compañías de IA que mejor comportamiento han tenido para buscar oportunidades en empresas más rezagadas.

Fuente: Diego Puertas

Renta fija

Fuente: ZeroHedge

El rendimiento del bono a 30 años terminó prácticamente sin cambios en la semana, aunque continúa cerca del 5%.

Fuente: Diego Puertas

Divisas y materias primas

Fuente: Diego Puertas

Por su parte, el oro repuntó y volvió a situarse por encima de los 4.500 dólares.

Fuente: Diego Puertas

Bitcoin puso a prueba el nivel de los 61.000 dólares antes de recuperarse modestamente desde los mínimos registrados a principios de febrero.

Fuente: Diego Puertas

Comentarios de acciones

• Broadcom (AVGO): Los ingresos quedaron por debajo de las expectativas, al igual que la previsión de ingresos de semiconductores para el próximo trimestre. Además, las perspectivas relacionadas con la IA no convencieron al mercado y la compañía se limitó a reiterar su guía para el conjunto del ejercicio.
• SK Hynix: Informó esta semana a los inversores de que su propuesta para cotizar en Estados Unidos ha recibido una respuesta muy positiva por parte de los accionistas.
• CrowdStrike (CRWD): Las métricas trimestrales superaron ligeramente las expectativas, pero las previsiones decepcionaron al mercado al situarse prácticamente en línea con lo esperado.
• Futu Holdings (FUTU): Restringirá, según informes, la operativa para cuentas ubicadas en China continental. Cabe recordar que el South China Morning Post informó de que las sucursales continentales de bancos de Hong Kong están endureciendo las normas de acceso a cuentas offshore para residentes de China continental, en medio de una mayor vigilancia de Pekín sobre las salidas de capital.
• Amazon (AMZN): Invertirá más de 10.000 millones de euros en centros logísticos europeos.
• PVH (PVH): La actualización de previsiones decepcionó debido a la presión que el conflicto en Oriente Medio está ejerciendo sobre los consumidores de Europa, Oriente Medio y África (EMEA).
• Costco (COST): Las ventas netas de mayo registraron un fuerte crecimiento.
• Manchester United (MANU): Surgieron informaciones sobre una posible venta de parte de la participación accionarial de la familia Glazer.
• Blackstone (BX): Su fondo de crédito privado ha limitado los reembolsos de los inversores al 5%, según informó Bloomberg.
• Boeing (BA): Está estudiando aumentar la producción del 737 hasta acercarse al ambicioso objetivo de producción de su rival Airbus (AIR FP), según Air Current.

Situación de mercado

El sector tecnológico del S&P 500 continúa al alza, mientras que el Mag7 comienza a rezagarse. El Mag7 ha caído un 2,3% desde mediados de mayo, mientras que el S5INFT ha subido un 7%.

De momento los semis parece que vuelven a salvar los muebles:

Fuente: Diego Puertas

La caída de los semis se puede amplificar por la actividad apalancada.

El volumen ha crecido exponencialmente en el último mes, concentrandose en esa industria.

Fuente: Diego Puertas/ desconocido

La financiación concedida por los intermediarios a los inversores que desean exposición apalancada a las acciones mediante swaps de rendimiento total y similares ha seguido aumentando este año tras acelerarse en 2025. La exposición del balance de los intermediarios a las acciones de esta forma se ha triplicado en tan solo dos años.

¿Burbuja?

SpaceX fijó los términos de su salida a bolsa en 135 dólares por acción, con una captación de aproximadamente 75.000 millones de dólares mediante la emisión de 555,6 millones de acciones, lo que implica una valoración de 1,75 billones de dólares.

BCA Research publicó un informe adviertiendo que las burbujas de beneficios siguen siendo burbujas:

La mayoría de las burbujas bursátiles se caracterizan por un aumento insostenible de los precios de las acciones en relación con los beneficios. Ese fue claramente el caso durante la burbuja puntocom, cuando el crecimiento de los beneficios quedó muy por detrás del aumento de las cotizaciones.

Sin embargo, en ocasiones es un crecimiento insostenible de los beneficios el que da origen a la burbuja.

Eso fue lo que ocurrió con los bancos y las constructoras de viviendas en los años previos a la crisis financiera de 2008 (Gráfico 1). El PER futuro de los bancos se mantuvo dentro de un rango relativamente estrecho de entre 11 y 13 veces entre 2004 y 2006. Posteriormente cayó en 2007 y durante la primera mitad de 2008, a medida que los inversores se volvían cada vez más pesimistas con el sector, aunque las estimaciones de beneficios seguían siendo elevadas.

El PER se disparó entonces a finales de 2008 y principios de 2009, cuando los analistas finalmente comenzaron a recortar de forma agresiva sus previsiones de beneficios. El índice bancario terminó desplomándose un 80% desde máximos hasta mínimos.

Para hoy

Estados Unidos

🌶️🌶️🌶️ Nóminas y tasa de desempleo (viernes): Se espera un dato de 96K nuevas nóminas y 4.3% de tasa de desempleo.

Earnings