Los bancos centrales vuelven a mover los tipos de interés y el mercado de bonos está reaccionando. El Banco Central Europeo ha subido los tipos en 25 puntos básicos, mientras que todas las miradas se dirigen ahora hacia la Reserva Federal y el Banco de Japón ante sus próximas decisiones.

Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos a nivel global se han situado en máximos desde 2007. Detrás encontramos varios factores: el petróleo por encima de los 100 dólares, las tensiones en otros mercados energéticos y, especialmente, el aumento de la emisión de deuda pública y corporativa.

Sin embargo, hay algo interesante: pese a este escenario, las Bolsas están mostrando resistencia. ¿Cómo es posible?

Una de las claves está en entender qué significa que el mercado tenga algo descontado. Los inversores no reaccionan únicamente a una subida de tipos, un dato de inflación o cualquier otra noticia, sino también a cuánto se diferencia ese resultado de lo que esperaban previamente.

En este repaso, Diego Puertas explica qué está pasando con los tipos de interés y los bonos, cómo están reaccionando las Bolsas y por qué entender las expectativas del mercado puede ser tan importante como conocer el propio dato.

Los bancos centrales vuelven a subir los tipos de interés

El Banco Central Europeo ha decidido subir los tipos de interés en 25 puntos básicos.

En Estados Unidos, los últimos datos de inflación parecen dejar pocas alternativas a la Reserva Federal, y el mercado espera una subida de 25 puntos básicos el 16 de septiembre.

El Banco de Japón también tiene una alta probabilidad de mover los tipos de interés al alza el 18 de septiembre.

Los mercados de renta fija están teniendo un papel importante en este escenario. Durante las últimas semanas, los rendimientos de los bonos a nivel global se han situado en su nivel más alto desde 2007.

🦬¿Te gustaría recibir una llamada de nuestro equipo?

Nuestro equipo estará encantado de resolver tus dudas y ayudarte a conocer mejor cómo funciona BisonTrade, un bróker 100 % español.

Solicita tu llamada →

¿Por qué están subiendo los rendimientos de los bonos?

Diego distingue entre factores que podrían cambiar a corto plazo y otros que parecen tener un carácter más estructural.

El primero es el petróleo.

Los precios del crudo han vuelto a situarse por encima de los 100 dólares y también están apareciendo tensiones en los productos refinados.

El precio del diésel en Estados Unidos se encuentra en máximos históricos, mientras que el gas en Europa también está dando señales de alerta.

Además, las reservas se encuentran en niveles muy bajos. Con la llegada del invierno cada vez más cerca, esta situación podría convertirse en otro riesgo para los mercados europeos.

La emisión de deuda, el factor estructural

Más allá de la energía, Diego señala un elemento que considera estructural: el aumento de la emisión de deuda.

Y no se trata únicamente de deuda de los gobiernos. Durante el último año también se ha ido acumulando una mayor emisión de deuda corporativa, es decir, deuda emitida por las empresas.

Esta situación está provocando que los inversores pidan cada vez más intereses para financiarla.

En Estados Unidos, además, se espera que el déficit fiscal vuelva a situarse en el 6% durante el año fiscal 2026, lejos del objetivo del 3% que tenía la Administración Trump.

¿Y cómo está reaccionando la Bolsa?

Pese a todo este escenario, hay algo que está llamando especialmente la atención: las acciones están aguantando.

Los rendimientos de los bonos se encuentran en niveles elevados, pero la volatilidad del mercado de bonos no se está desordenando y las Bolsas continúan resistiendo.

Eso sí, lo están haciendo con movimientos muy erráticos.

Lo que sube durante una semana puede caer durante la siguiente y no hay industrias ni sectores que estén ejerciendo un liderazgo claro.

El resultado es un mercado lateral.

Diego señala que este tipo de mercado puede ser especialmente complicado para los operadores. En un mercado claramente alcista o bajista existe una dirección definida, mientras que un mercado lateral puede generar movimientos en ambas direcciones sin una tendencia clara.

La clave: ¿qué tiene ya descontado el mercado?

Para entender los próximos movimientos, Diego destaca un concepto especialmente importante: no importa únicamente lo que ocurra, sino la diferencia entre lo que ocurre y lo que los inversores ya esperaban.

El 11 de septiembre se produjo un buen ejemplo en Wall Street.

El mercado mostró un tono positivo pese a que los datos de inflación elevaron hasta el 90% la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos de interés.

¿Por qué no reaccionaron negativamente las acciones?

Porque el día anterior el mercado ya asignaba una probabilidad del 75% a ese movimiento. La diferencia entre lo que se esperaba antes del dato y lo que pasó a esperarse después fue relativamente pequeña.

¿Qué espera ahora el mercado de la Reserva Federal?

De cara a la próxima reunión, el mercado prácticamente tiene descontado que la Reserva Federal subirá los tipos de interés.

Eso significa que, si finalmente se produce la subida esperada, puede generar movimientos, pero no sería una gran sorpresa para los inversores.

La verdadera sorpresa llegaría si la Reserva Federal hiciera algo diferente a lo que el mercado espera.

Según explica Diego, que la Fed decidiera no subir los tipos supondría una sorpresa histórica teniendo en cuenta las expectativas actuales.

Y esta es precisamente la idea con la que cierra su visión del mercado: los inversores no reaccionan simplemente a lo que ocurre.

Reaccionan a la diferencia entre lo que ocurre y lo que ya estaba descontado.

Es en esa brecha donde pueden producirse los movimientos más importantes.