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¿Estamos ante una recesión técnica o un cambio de ciclo?

Por Pablo San José Peña

Publicacion 15 julio 2022

En las dos últimas semanas hemos presenciado a un mercado que ha pasado de tener una única preocupación llamada inflación, a un segundo factor que puede alterar por completo la hoja de ruta a seguir por parte de los principales bancos centrales del mundo, la ya confirmada recesión. De momento no está claro si estamos ante una recesión técnica o un cambio de ciclo, de ser un cambio de cíclo, tanto el BCE como la FED han de tener la felxibilidad suficiente para gestionar dos ciclos tremendamente contrarios en menos de tres años, algo que el BCE tiene más complicado si lo comparamos con su homólogo americano.

Los últimos datos presentados en las actas de la FED han calmado a un mercado que ya descontaba una subida de tipos menos agresiva. Nuestra visión es clara, y si la inflación no tiene correlación 1 con la oferta (creemos que no lo está) la FED no debería sepultar el crecimiento económico de una forma agresiva, ahora bien la crisis de oferta ha de relajarse.

Esto tiene un efecto inmediato en la curva americana, donde vemos como invierte:

Fuente: Bloomberg

Es fundamental para la FED disponer de un mercado laboral robusto, que cuente con el colcho suficiente para aguantar un enfriamiento en la economía y sobre todo en el mercado laboral americano:

Fuente: Bloomberg

 

Comportamiento sectorial diario y mensual:

Fuente: Miraltabank

 

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