Las acciones europeas registraron su mayor ganancia diaria desde hace una semana el viernes, impulsadas por las ganancias en el sector tecnológico, mientras que los bancos cayeron a su nivel más bajo en más de una semana, lastrados por Société Générale tras un sombrío pronóstico.

Así cerró la semana:

🔴​​​​​​ German DAX -0.88%

🔴​​​​​​​​  Stoxx 600 -0.48%

🔴​​​​  France’s CAC -1.62%

🔴​​​​​​​​  Spain’s Ibex -2.69%

El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 0.4% el viernes, impulsado por un aumento del 1.6% en el sector tecnológico después de un optimista pronóstico de ventas trimestrales de Apple con sede en EE. UU.

Aun así… La semana cerró ligeramente en negativo:

Wall Street cerró su segunda semana consecutiva al alza:

🟢​​​​ S&P500 +0.55%

🟢​​​​ Dow Jones +1.14%

🟢​​​​​ Nasdaq 100 +0.97%

🟢​​​​​​ Russell 2000 +1.68%

El SPX tuvo una semana extremadamente volátil, pero logró cerrar en positivo:

En diario, aun por debajo de media de 50 sesiones:

A nivel estacional, desde mediados de abril hasta mediados de mayo es un periodo volatil:

 

Por sectores, Servicios públicos, Real Estate y tecnología fueron los mejores sectores. Energía el peor:

El % de valores del índice por encima de la media de 20 sesiones, se situó por encima del 54%, un considerable aumento desde el 7% que se situaba el 17 de abril.

El % de valores por encima de la media de 50 sesiones, apenas cambio en la semana y se mantiene por encima del 40%

El % de valores por encima de la media de 200 se situa en 72%:

¿Qué nos indican estos datos? El índice mantiene una gran fortaleza en rangos amplios, tiene un rebote de cortisimo plazo fuerte, pero en rangos medios (50 sesiones), mantiene una correción.

Si observamos el NASDAQ, liderado por los 7 magníficos, rebotó fuerte en la semana:

La cesta de valores de los 7 magníficos, liderando:

ZeroHedge

Nvidia ha subido un 16% en las últimas 2 semanas, después de caer más de un 20% desde máximos y entrar teóricamente en marcado bajista. Observen el mercado bajista:

Importante esto que dice Goldman: El equipo observó un gran aumento en el interés por las opciones de compra de NVDA… nos gusta comprar opciones de compra de mayo para apostar por un posible anuncio de división de acciones + un CPI bajo. Se negociaron más de 1.2 millones de opciones de compra de NVDA en el día.

Si observamos las pequeñas compañías… El Russell 2000 tuvo una semana positiva, pero sin cambios en todo el año 2024:

El mercado ahora se concentra en empresas de calidad, con balances sólidos, lo que las hace mucho menos sensibles a las tasas de interés.

Goldman Sachs

Renta fija

Los bonos rebotaron durante toda la semana con rendimientos que cayeron entre 12 y 20 puntos básicos debido a que el corto plazo tuvo un mejor desempeño…

ZeroHedge

Devolviendo a los rendimientos a niveles del 10 de abril:

Recuerda la semana pasada cuando hablabamos de un posible short squezze:

ZeroHedge

Pues no ha ocurrido como tal, McElligott esperaba un movimiento mucho más fuerte, pero el movimiento fue en esa dirección.

¿Que esperar ahora?

En estos momentos el mercado está esperando 2 bajadas de tipos en el año. Septiembre y diciembre. Goldman no descarta julio. Viendo la desaceleración de los datos económicos de abril, yo tampoco lo descarto. La clave estará en el IPC:

¿Es posible que haya hecho suelo el TLT?

Sí, es posible que sí. Salvo un dato muy muy superior del IPC:

Con respecto a la curva de tipos, registró pocos cambios en la semana:

Divisas y materias primas

El dólar cayó esta semana, borrando casi todas las ganancias posteriores al IPC… En lo que es una de las mayores correciones del año:

No solo los anuncios del Tesoro, el FOMC y los datos económicos debilitaron al dólar… También las “intervenciones” del BOJ que fortalecen al JPY frente al dólar a niveles del 12 de abril:

Los precios del oro cayeron esta semana (segunda semana consecutiva), a pesar de la debilidad del dólar y la “flexibilización” de la Reserva Federal…

Históricamente la caída de los rendimientos (precio del dinero) ha sido el principal impulsor del precio del oro:

Aunque si que es cierto en los últimos meses esa relación se ha roto, debido a las cuestiones geopolíticas de riesgo miedo:

El balance de la Fed no es la única métrica de liquidez, pero curioso ver las similitudes:

Bitcoin, después de la falsa rotura de esta semana, ha recuperado los 64000 dólares:

Después de la volatil semana en cuanto a flujos vivida:

ZeroHedge

Por último, hay que revisar el petróleo WTI, que ha dejado (de repente) de ser una amenaza para el IPC:

Los precios del petróleo se desplomaron esta semana (cayeron durante los cinco días, lo peor en tres meses) y volvieron a mínimos de casi dos meses…

Lo que irá seguido de los precios de la gasolina:

alance de la Fed, FMM y depósitos bancarios

Los fondos del mercado monetario añadieron 23.600 millones de dólares en activos la semana pasada, lo que hizo que el total de fondos bajo gestión volviera a superar los 6 billones de dólares, aunque todavía muy lejos de los máximos… Por el pagod e impuestos:

ZeroHedge

Los depósitos bancarios totales (ajustados estacionalmente) aumentaron en unos enormes 129 mil millones de dólares hasta 17,58 billones de dólares: ese fue el mayor aumento de depósitos desde marzo de 2021…

ZeroHedge

En medio de todo lo que se habla de reducción gradual, el balance de la Reserva Federal se desplomó 40.000 millones de dólares la semana pasada hasta su nivel más bajo desde enero de 2021 (con el QT continuando en alrededor de 35.000 millones de dólares) …

ZeroHedge

El fondo de rescate bancario (BTFP, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal, ahora vencido, experimentó una pequeña disminución de solo 1.375 mil millones de dólares, acercándose cada vez más a borrar todo el aumento de la demanda del servicio impulsado por los bonos:

ZeroHedge

Mientras la ventanilla de descuento al uso, sigue sin mostrar grandes aumentos desde el fin del BTFP:

FRED

Observe la liquidez

Liquidez neta = Tamaño del balance de la Reserva Federal – Fondos absorbidos por el Tesoro (TGA) – Fondos absorbidos en repos inversos

Esta semana el miércoles se jugó un papel fundamental en cuanto a liqudez… La reducción del QT, próximo a su final que hará que la liquidez neta de nuevo vuelva expandirse próximamente.

Debido al pago de impuestos (relleno de TGA) y el nulo drenaje REPO, las últimas dos semanas la liquidez fue restrictiva:

Drenaje REPO:

Comparado:

Comparado con el SPX… Es la liquidez insensatos!!!

 

Para la semana…

En Japón

🌶️🌶️ Comentarios del BOJ (jueves)

En Reino Unido

🌶️🌶️ Índice de precios de la vivienda (martes): Se espera un dato de crecimiento intermensual del 0.2%.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera que se amntengan en el 5.25%.

🌶️🌶️ PIB 1T (viernes): Se espera un dato de entre 0.2% y 0.4%, después de la caída de 0.3% del Q3.

En Eurozona

🌶️🌶️ PMI Servicios (lunes): Se espera un dato superior al 51.1 del mes pasado. Se espera un 52.9.

🌶️ IPP (lunes): Se espera un dato de decrecimiento intermensual del 0.5-0.6%. Inferior a la caída del 1% del mes pasado. Interanualmente quedaría en un -7.8%.

En Estados Unidos

🌶️🌶️ Comentarios de Barkin y Williams de la Fed (lunes)

🌶️🌶️ Datos de credito (martes)

🌶️🌶️ Comentarios de Kashkari (martes)

🌶️🌶️ Subasta a 10 años (miércoles)

🌶️ Peticiones iniciales de subsidio (jueves): Se espera que se mantengan los datos en niveles mínimos de las últimas semanas.

🌶️ Expectativas de la Universidad de Michigan (viernes)

Earnings