Los mercados de acciones intentaron poner fin a la agotadora liquidación de la semana pasada con un florecimiento positivo el viernes y la firmeza en los mercados de bonos de refugio seguro mantuvo los rendimientos de los bonos en el extremo inferior del rango de la semana. ¿Pero esos desarrollos se deben a la preocupación de los inversionistas de que se avecina una recesión? La próxima semana presenta el testimonio semestral del presidente de la Fed, Powell, ante el Congreso y las encuestas preliminares globales del PMI de junio.

El presidente francés Macron pierde la mayoría absoluta en el Parlamento

Después de que se completara ayer la segunda vuelta de las elecciones parlamentarias, la coalición centrista del presidente Macron solo ganará alrededor de 245 de los 277 escaños, con una coalición de izquierda encabezada por Jean-Luc Melenchon con 131, y la Agrupación Nacional populista de derecha de Marine Le Pen con 89 escaños. El euro está tomando la noticia con calma, pero este resultado obstaculizará la agenda de reformas del presidente Macron, incluida su intención de aumentar la edad de jubilación y reformar el sistema de pensiones.

Nasdaq 100 (USNAS100.I) y S&P 500 (US500.I)

A pesar de la extrema volatilidad en las criptomonedas y otra “moneda estable (USDD)” que perdió su paridad con el USD, los futuros de acciones de EE. UU. están comenzando la semana con una nota levemente positiva. Los futuros del S&P 500 cotizan ligeramente al alza en el nivel de 3690 y probablemente intentarán probar el precio de apertura de la sesión del miércoles pasado en torno al nivel de 3743 si el sentimiento de riesgo sigue siendo positivo hoy. No hay eventos macro importantes hoy, por lo que el comercio será ligero, también debido a que hoy es feriado en los EE. UU., por lo que los mercados de valores en efectivo están cerrados y potencialmente toman la delantera de las criptomonedas, aunque esperamos que la correlación comience a disminuir con la reducción de las criptomonedas. nuevamente a un pequeño y aislado bolsillo del mercado.  Gráfico del Nasdaq 100 con superposición del S&P 500 de 1 Semana:

El tira y afloja entre la inflación y la recesión deja margen para el error de política

Con los bancos centrales subiéndose al tren del endurecimiento la semana pasada, estamos viendo una lucha más seria contra la inflación que se elevará más allá de los niveles del 9% en el Reino Unido esta semana y se mantiene en el rango del 8% para los EE. UU. Sin embargo, este ritmo de ajuste histórico tras la subida de tipos de 75 pb de la Fed la semana pasada ha generado nuevos temores de una desaceleración económica. Una serie de datos débiles de EE. UU. informados la semana pasada también agravaron esas preocupaciones. Los mercados seguirán agitados ya que los inversores sopesan las preocupaciones sobre la inflación/recesión, pero la tendencia bajista a largo plazo llegó para quedarse. El giro abrupto de la política también significa un alcance cada vez mayor del error de política.

Vigilando los mercados de crédito corporativo…

… después de que al menos una medida de los diferenciales corporativos de alto rendimiento de EE. UU. aumentara a un nuevo ciclo máximo la semana pasada por encima de 500 puntos básicos por encima de los rendimientos del Tesoro de EE. UU., por encima del máximo de mediados de mayo de 482 puntos básicos y más de 100 puntos básicos desde los mínimos a comienzos de junio. Los dos ETF de alto rendimiento más seguidos, HYG y JNK, cerraron fuertemente a la baja la semana pasada y han bajado alrededor de un 15 % (menos en términos de rendimiento total) desde sus máximos de finales de 2021.