El mercado

Las acciones europeas pusieron fin a una racha de cuatro días de pérdidas el lunes, ya que subieron los valores energéticos y mineros, siguiendo los precios globales más altos de las materias primas, mientras que el fabricante de medicamentos danés Novo Nordisk impulsó las ganancias en el sector de la salud. Así cerró el día:

🟢     German DAX +0.19%

🔴     Stoxx 600 -0.05%

🟢     France’s CAC +0.47%

🔴       Spain’s Ibex -0.05%

🟢   UK FTSE 100 +0.16%

Wall Street rebota impulsado por Nvidia y Tesla, el resto sufre ante un nuevo repunte del rendimiento de los bonos. Así cerró el día:

🟢 S&P500 +0.69%

🔴  Dow Jones -0.11%

🟢 Nasdaq100 +1.65%

🔴  Russell2000 -0.07%

Por capitalización, los grandes ganadores fueron las bigcaps, en un día donde la amplitud brillo por su ausencia.

Fuente: Finviz

Por sectores, la tecnología y el consumo cíclico (muy perjudicado la última semana) fueron los que lideraron el día.

Fuente: Finviz

Curioso ver como en las últimas semanas la correlación entre rendimientos (invertidos) y NASDAQ ha vuelto.

Fuente: desconocida

Pero aun así, ampliando las miras, la divergencia es bastante grande.

Fuente: desconocida

Datos importantes

Bajadas de tipos en China

El Banco Popular de China (PBoC) redujo su tipo de interés preferencial a un año en 10 puntos básicos, hasta un mínimo histórico del 3,45%, mientras que mantuvo el tipo a cinco años, de referencia para las hipotecas, en el 4,2%.

El PBoC estimaba bajar el de un año hasta el 3.4% y el de cinco años al 4.05%.

La decisión del lunes siguió a una sorprendente reducción de los tipos de interés de los préstamos a corto plazo y del tipo de interés oficial a medio plazo por parte del banco central la semana pasada, en su intento de encontrar un equilibrio entre la ayuda a la tambaleante economía china y la contención de una mayor debilidad del yuan.

El PBoC ha prometido en repetidas ocasiones liberar más liquidez para la economía, en un contexto de ralentización de la actividad empresarial, perspectivas deflacionistas crecientes y débiles resultados comerciales.

El primer ministro Li Qiang mencionó recientemente que cumplir los objetivos económicos anuales de China no era opcional y destacó la necesidad de expandir la demanda interna, apoyar a las empresas privadas y atraer la inversión extranjera.

NVDA

HSBC acaba de subir el precio objetivo a 780 dólares

A principios de año, Nvidia sólo tenía una valoración de venta en Wall Street, la de HSBC, con un precio objetivo de 136 dólares

HSBC pasó de tener el precio objetivo más bajo a tener el precio objetivo más alto entre todos los analistas

El impulso alcista de los servidores de IA debería seguir sorprendiendo al alza.

Aunque las expectativas del mercado han aumentado claramente para Nvidia y la cadena de suministro de IA en general, esperamos que el impulso alcista de los servidores de IA siga superando las expectativas del mercado hasta la fecha, ya que estamos elevando nuestras previsiones de servidores de IA para el ejercicio fiscal 2024 y 2025 de 162.500/222.000 a 200.000/400.000.

Seguimos observando una fuerte demanda que sigue superando a la oferta, especialmente en lo que respecta a los envíos de GPU de IA.

Creemos que este seguirá siendo el caso en el ejercicio 2025, especialmente cuando el mercado tenga una mejor visibilidad sobre las expectativas de CAPEX de la nube CSP estadounidense para 2024 a finales del T4 de 2023.

JPM sobre los earnings

1. La semana pasada fue difícil, pero NVDA parece estar recuperándose.

2. Hay preocupación por la demanda de GPU de China y Arabia Saudí, lo que podría provocar problemas de demanda en el futuro.

3. Expectativas para el próximo trimestre: ingresos totales de 12.000 millones de dólares, con un CC de 8.000 millones; algunos predicen cifras aún mayores, hasta 14.000-15.000 millones.

4. A pesar del posible descenso de la demanda el año que viene, el alto rendimiento actual podría llevar a una revalorización positiva; los informes sobre acciones se publicarán el próximo miércoles.

Algunos gráficos relevantes

La rentabilidad de los TIPS a 10 años de EEUU supera brevemente el 2%, el nivel más alto desde 2009.

Los gestores de activos apuestan por la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, ya que han acumulado una posición larga récord en bonos del Tesoro. Resulta interesante ver cómo su posicionamiento es tan diferente al de la última vez que los rendimientos fueron tan altos.

Para hoy:

En Estados Unidos

• Venta de viviendas existentes (martes): Se espera el menor dato desde enero de este año, una caída de 4.16M a 4.1M.