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¿Qué riesgo tienen los países para invertir en sus bonos?

Por Ignacio Albizuri

Publicación 8 diciembre 2022

Por norma general se suele considerar que la deuda pública es deuda libre de riesgo, pero realmente no es así, ya que podríamos encontrar futuras quitas o impagos por quiebras como sucedió en Grecia hace una década.

La TIR de los bonos suele ser un reflejo del riesgo asociado a realizar dicha inversión, y por ejemplo, si atendemos a un mismo punto de la curva (a más plazo se pagará más, y a menos plazo normalmente menos, por lo que lo ideal será comparar tires para activos con vencimientos similares), podemos hacernos una idea del riesgo país por la diferencia en sus tires.

Por ejemplo, veamos el siguiente pantallazo de Bloomberg:

bono a 10 años alemán paga un 1%

En este podemos observar que el bono a 10 años alemán paga un 1% anual en su bono a 10 años. En el caso de España, pagaría un 2%, e Italia casi el 3%. Estos diferenciales de 100 pbs (puntos básicos) y 200 pbs sobre la rentabilidad que ofrece la deuda alemana representan el riesgo adicional que asumimos al invertir en deuda de estos países en vez de hacerlo en Alemania. De este modo, los países con menor “riesgo país”, usados como referencia de los tipos libres de riesgo más “típicos”, serían la curva de Alemania para las inversiones en euro (o las curvas swap/Euribor a plazos menores), y la de USA para inversiones en dólar.

 

https://youtu.be/_Z–ZiLVs1c

 

 

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