Renta variable estadounidense

El informe de ayer sobre la inflación de mayo en EE.UU. mostró que la inflación general está bajando, mientras que la subyacente se mantiene obstinadamente más estable. Sin embargo, el mercado de renta variable decidió que las cifras eran lo suficientemente buenas como para que la Reserva Federal entrara en “modo pausa”, añadiendo así más combustible al ya de por sí fuerte impulso.

Los futuros del S&P 500 superaron el nivel de los 4.400 y cerraron en torno a los 4.417, con lo que el mercado de renta variable estadounidense volvió a niveles no vistos desde abril de 2022. Si la decisión del FOMC de esta noche sobre los tipos ofrece el escenario del “modo pausa” y la Fed opta por no mencionar la creciente especulación financiera en la renta variable, podrían darse las condiciones adecuadas para un nuevo repunte.

El IPC de EE.UU. se ralentiza, dando margen para una pausa de la Fed

El IPC estadounidense fue ligeramente inferior a las expectativas situándose en 4,0% interanual y en 0,1% intermensual. Sin embargo, el índice subyacente se mantuvo en línea con las expectativas, con un 5,3% interanual y 0,4% intermensual.

Las principales presiones a la baja se debieron a la caída de los precios de la gasolina, mientras que las principales presiones alcistas provinieron de dos de los componentes más importantes: la vivienda (con una ponderación del 43% en la cesta del IPC subyacente) y los coches usados. Los precios de la vivienda podrían sufrir presiones a la baja en los próximos meses, ya que en la mayoría de las ciudades de EE.UU. los alquileres alcanzan su punto máximo.

Por ello, es probable que el IPC siga bajando, lo que, unido al debilitamiento de las expectativas de inflación a corto plazo, podría dar margen a la Reserva Federal para pausar por ahora su ciclo de subidas de tipos.

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Divisas: El dólar se debilitó por la ralentización del IPC

El dólar se debilitó antes de la publicación del IPC durante la noche y se tambaleó a partir de entonces, con una impresión más suave del IPC que deja espacio para una pausa de la Fed. La única divisa que se debilitó frente al dólar en el tablero del G10 fue el yen, ya que el USDJPY volvió a subir por encima de 140 debido al aumento de los rendimientos. El GBPUSD se vio impulsado al alza por los buenos datos de empleo del Reino Unido y superó 1,2600, mientras que el EURUSD se tambaleó en torno a 1,08.

Decisión del FOMC: ¿Hemos llegado al máximo de tipos de la Fed?

Aunque la trayectoria de la inflación sigue siendo reconfortante y deja margen para una pausa, es probable que la Fed mantenga la puerta abierta a un mayor endurecimiento dadas las presiones del mercado laboral.

Mientras tanto, el repunte de los mercados de renta variable sigue cuestionando la eficacia de la transmisión de la política monetaria, lo que podría suscitar algún comentario de línea dura por parte de Powell.

Si la inflación sigue suavizándose y los datos de empleo también muestran algunos signos de relajación en el mercado laboral, es muy posible que el pico de tipos de la Fed ya haya pasado.