Los mercados giraron ayer de forma bastante salvaje, ya que el fuerte ISM de servicios de septiembre hizo que los rendimientos del Tesoro estadounidense volvieran a subir y desafiaran la narrativa que se ha desarrollado esta semana del “pivote del banco central”. Por desgracia, la renta variable y el sentimiento fueron capaces de superar el aumento de los rendimientos y, curiosamente, el dólar estadounidense siguió la dirección del sentimiento en lugar de los rendimientos. La próxima prueba para el sentimiento, el dólar estadounidense y los rendimientos globales será el informe de empleo de septiembre en EE.UU. antes de la temporada de resultados, que comenzará la próxima semana.

El dólar y los rendimientos estadounidenses/el sentimiento de riesgo

El dólar estadounidense estuvo muy correlacionado con la dirección del sentimiento de riesgo ayer, y no tanto con la dirección de los rendimientos del Tesoro, que subieron bastante ayer, ayudando en un principio a apoyar al dólar, ya que el sentimiento se vio asustado por el regreso de los rendimientos, ya que los sólidos datos desafían la narrativa del “pivote del banco central” en marcha esta semana. Pero el gran dólar se debilitó más tarde en la sesión, ya que las acciones estadounidenses cerraron cerca de los máximos, y siguió debilitándose aún más durante la noche, debido a una nueva mejora del sentimiento. El EURUSD es un microcosmos de la dirección general del USD y será un par de referencia que habrá que vigilar después de que la paridad casi se tocara en las dos últimas sesiones antes de que la acción se desplomara por debajo de 0,9850 brevemente ayer y un posterior repunte recuperara aproximadamente la mitad de la venta hasta esta mañana.

Tesoros estadounidenses (TLT, IEF)

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. superaron ayer el 3,75% en un momento dado, subiendo 20 puntos básicos desde los mínimos recientes, tras una encuesta ISM de servicios de EE.UU. de septiembre más fuerte de lo esperado y cuando las nóminas privadas ADP se ajustaron sólidamente a las expectativas, con revisiones al alza. El máximo del ciclo, el 4,00%, que se registró durante el descalabro del mercado de bonos del Reino Unido, es el próximo objetivo si el mercado de bonos sigue siendo débil.

Objetivos del índice S&P 500 en 2023 en un escenario de alta volatilidad

La Fed sigue siendo Hawkish

Daly, de la Fed (votante en 2024), señaló que la Fed está decidida a aumentar los tipos hasta un territorio restrictivo antes de mantenerlos ahí durante un tiempo, rechazando las conversaciones sobre un pivote de la Fed. Añadió que no ve que se produzca un recorte de tipos el próximo año “en absoluto”. Raphael Bostic (votante de 2024) se pronunció en términos similares, diciendo que es partidario de elevar el índice de referencia a entre el 4% y el 4,5% a finales de este año, y mantenerlo ahí.

Los resultados de hoy

Se centran en Conagra Brands, una empresa estadounidense de alimentos procesados. Los analistas esperan un crecimiento de los ingresos del 7% interanual en el primer trimestre del año fiscal 23 (31 de agosto) y un margen operativo estable del 17,6%. La empresa ha visto aumentar lentamente su tasa de crecimiento en los trimestres anteriores y, con la actual crisis del coste de la vida, podría haber una sorpresa al alza en los resultados de hoy.