Resumen

• Las cifras de empleo estadounidenses no cumplieron las expectativas, lo que refuerza la opinión de que el ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal ha llegado a su fin.
• Desde la reunión del miércoles del Comité Federal de Mercado Abierto, el rendimiento a 2 años en EE.UU., sensible a la política monetaria, ha bajado 25 puntos básicos, hasta el 4,87%, mientras que el dólar se ha depreciado un 1,5%.
• El petróleo cerró la semana con una caída del 5%.

Acciones estadounidenses

Un total de 405 empresas, que representan aproximadamente el 80% de la capitalización bursátil total del S&P 500, han presentado resultados trimestrales y un número de ellas superior a la media ha superado con creces las estimaciones. Esto, unido a las señales pesimistas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del pasado miércoles y a unas cifras de nóminas no agrícolas y de tasa de desempleo más suaves de lo esperado, ha provocado el mejor comportamiento semanal del S&P 500 en 2023.

El viernes subió un 0,9%, concluyendo así una racha de cinco días de ganancias que totalizaron un 5,9% en la semana. El Nasdaq 100 sumó un 1,2% el viernes, cerrando la semana con una subida del 6,5%. El VIX siguió bajando y se situó en 14,9, frente a los 15,7 de la víspera y los 21,3 de hace una semana.

Renta fija

La curva de rendimientos del Tesoro estadounidense se aplanó al alza la semana pasada a raíz de la postura pesimista de la Reserva Federal y la debilidad de los datos económicos. El rendimiento a dos años bajó 15 puntos básicos, hasta el 4,84%, mientras que el rendimiento a 10 años cayó 9 puntos básicos, hasta el 4,57%. El rendimiento a 30 años, que bajó hasta el 4,67%, retrocedió posteriormente y recuperó la mayor parte del movimiento para situarse en el 4,77%, sólo 3 pb por debajo del cierre anterior.

El mercado ya casi da por hecho que la Fed ha terminado de subir los tipos, y lo que puede seguir son recortes de 100 puntos básicos en 2024, a partir de junio. Esto allanará el camino para unos rendimientos más bajos en la parte delantera de la curva de rendimientos. Por otro lado, los rendimientos a largo plazo podrían revertir la caída de la semana pasada, ya que la dinámica oferta-demanda sigue desequilibrada, y el Tesoro estadounidense ha vendido esta semana bonos a 3, 10 y 30 años por la mayor cantidad desde 2021.

Vídeo recomendado del día por Javier del Valle

Divisas

Las NFP del viernes, más débiles de lo esperado, apoyaron las especulaciones de que la Fed ha terminado, y llevaron al índice del dólar a un mínimo de seis semanas hacia un soporte en torno a 104,75. El NZDUSD subió para probar la resistencia de 0,60 y el AUDUSD subió por encima de 0,65 con la subida de tipos del RBA aún en juego para mañana. El EURUSD subió por encima de 1,07, ya que Lagarde afirmó que el BCE está decidido a reducir la inflación de la UE y añadió que no le preocupan las reacciones políticas. El USDJPY cayó por debajo de 149,50, para volver a subir más tarde, cuando Ueda, del Banco de Japón, reafirmó su postura moderada.